債市暫難出現方向性突破 現券整體波動幅度有限

4月PMI顯示經濟增速回落風險加大，但通脹壓力依然很大，債市暫難出現方向性突破，銀行間市場現券5月3日整體波動幅度有限，含權債和Shibor浮息債相對活躍。1年期國債中標利率或略低于二級市場水平，有望落在2.77%附近。進出口行2年期金融債中標利率或低于二級市場水平，有望落在3.68%附近。

中國銀行間債券市場5月3日現券收益率整體波動幅度有限，最新公布的中國4月官方制造業采購經理人指數(PMI)顯示經濟增長勢頭受阻，但通脹壓力依然很大，未來貨幣政策仍面對多空因素交織，走向莫測，債市暫難出現方向性突破。相對而言，今日中長期品種表現較為活躍，尤其是含權債和Shibor浮息債買需不錯，而節前受捧的信用債走勢有所停滯，需求稍減弱。總體而言，最近一段時間債市熱點不多，方向感不強，短期內也難有改觀，只有待4月宏觀數據公布后，或會為市場提供一些指引。

就具體品種來看，央票發行利率如期持平，私募債啟動影響不大，銀行間市場國債價格3日繼續持穩。今日成交的27只國債10漲1平16跌，成交總額118億元，與前一交易日量能基本持平。剩余期限5.86年的10附息國債05漲0.28%，至96.32元，對應收益率3.63%。金融債價格穩中偏漲，得益于寬松資金面及4月份PMI指數回落后緊縮預期的降溫。剩余期限4.70年的11農發02漲0.17%，至100.46元，收益率4.30%。

5月3日現券市場成交行情(成交量前十位)
-------------------------------------------------------
債券簡稱      最新收益率(%)  漲跌(BP)   加權收益率(%)
11中鋁業CP01    4.2510      -8.90        4.2877  
11國開27        4.2052      41.20        4.1965  
11國開17        4.2513      22.47        4.2431  
11央行票據19    2.8040      -0.24        2.8642  
09電網MTN3      4.3764       0.23        4.3753  
11央行票據15    2.7501       7.97        2.8403  
11貼現國債01    3.2000      -0.01        3.2000  
08國開10        3.7667     -30.82        3.9470  
10央行票據47    3.6200      34.25        3.3383  
11央行票據17    2.8564      -1.96        2.8570  
-------------------------------------------------------
數據來源：中國貨幣網

資金市場方面，銀行間市場回購利率3日期限特征明顯，短升長跌，其中7天回購加權平均利率收報2.9702%，較前收盤漲逾2個基點；隔夜回購加權平均利率報2.5654%，較前收盤漲逾6個基點。總體來看，受開盤價格引導，短端品種繼續上漲，但資金面寬松不改，仍較容易融入資金，14天期以上品種利率全線下跌。

5月3日質押式回購利率變動情況：
-----------------------------------------------------------------------
名稱      最新利率(%) 加權平均收收益率(%) 前加權平均收益率(%)  漲跌(基點)
RR001        2.57           2.5654             2.5041            6.13
RR007        2.97           2.9702             2.9446            2.56
RR014        3.18           3.1749             3.4378          -26.26
RR021        3.50           3.5089             3.7500          -24.11
RR1M         3.65           3.6895             3.7995           -11.00
RR2M         4.00           4.0597             4.2000           -14.03
RR3M         4.20           4.1962             4.3102           -11.40
---------------------------------------------------------------------
數據來源：世華財訊

上海銀行間同業拆放利率(shibor)5月3日漲跌互現。隔夜Shibor上漲5.33個基點升至2.5525%；1周shibor微升0.92個基點升至2.9492%；2周shibor續跌27.66個基點回落至3.1867%；1月shibor續跌17.25個基點回落至3.9708%；3月shibor續漲0.03個基點升至4.5390%；其他更長期限品種跌幅在0.7個基點以下。

5月3日上海銀行間同業拆放利率(Shibor) 
-------------------------------------------
期限    Shibor(%)    漲跌(BP)
O/N     2.5525        5.33  
1W      2.9492        0.92  
2W      3.1867      -27.66  
1M      3.9708      -17.25  
3M      4.5390        0.03  
6M      4.6754       -0.34  
9M      4.7665       -0.52  
1Y      4.8642       -0.64                                                                                    
-------------------------------------------
數據來源：世華財訊

公開市場方面：央行3日發行520億元1年期央票，同時發行330億元28天正回購協議。1年期央票參考收益率3.3058%，連續第五周落在同一水平，因平靜的五一節假期后，資金面轉為寬松，支撐機構需求。年內第四次上調存款準備金率及節日因素疊加等造成的資金緊張局面已過，央行開始加大公開市場回籠力度，而繼續上調存準率等緊縮措施仍可能出臺，只是時點尚待觀察。本周到期央票和正回購總額1170億元，今日公開市場操作回籠資金850億元，據此推測本周公開市場實施凈回籠的可能性很大。

一級市場方面：財政部4日將發行300億元1年期固息國債。本期國債期限偏短，機構主要用來做流動性配置，市場資金面較五一節前已明顯轉寬，機構對本期國債需求向好，期中標利率將略低于二級市場水平，有望落在2.77%附近。

進出口行4日將發行200億元2年期固息金融債。在去年底3年期央票暫停發行以后，期限介于1-3年之間的利率產品供給相對短缺，在目前流動性相對寬松的背景下，本期債的需求向好，中標利率將低于二級市場水平，有望落在3.68%附近。

(劉樹棟 撰稿)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235