G20南京會“各說各話” SDR熱議背後有深意

G20南京研討會在倉促的一天內結束，但各國“各說各話”，實際成果寥寥。除了對國際貨幣基金組織應扮演更大的角色和加大資本流入管控達成多數共識外，各國還熱議了中國的人民幣等主要新興市場貨幣最終應被納入國際貨幣基金組織的特別提款權(SDR)。不過沒有天上掉餡餅的事，法國此番積極推動人民幣入SDR，以及美國為人民幣入籃預設條件的做法，背后蘊涵深意。

G20南京研討會 法國積極中國低調

被視作“可能是二戰以來最高級別”的二十國集團(G20)國際貨幣體系改革高級別研討會昨日如期在南京舉行，中國國務院副總理王岐山、法國總統薩科齊、美國財政部長蓋特納盡數出席。部分央行行長官員及學者紛紛齊聚一堂，討論國際貨幣體系改革和資本監管等議題。

本次研討會分為幾個會期和分會場舉行，主要針對國際貨幣體系的目前狀況及弱點、資本流動管理問題、全球流動性管理問題、國際貨幣基金組織對工作計劃的貢獻、加強監管等議題進行閉門會議。

作為G20輪值主席國的法國希望，此次會議能夠推動形成關于上述主題的國際議程，進而成為 G20的政策行動選項，為4月份在華盛頓召開的會議提供討論素材，并為擬定于11月舉行的G20戛納峰會奠定鋪墊，為首腦決策提供思路。但綜觀為期一天的研討會，各方雖然討論話題相同，但同樣的話題“交集”卻似乎并不多。

本次會議上，法國力主對國際貨幣體系進行改革，并借關于加強IMF監管職能的討論反擊美國。“國際貨幣體系顯露了局限性，它未能阻止不斷加劇的國際失衡”，薩科齊表示。薩科齊還質疑近期歐元與日元的大幅升值，稱這并非歐元區或日本經濟基本面發生變化的真實反映；并警告稱，缺乏國際范圍的資本管制規范，容易造成各國“各自為政”，從而采取單邊措施。

中國的訴求，用央行貨幣政策委員會委員夏斌的話就可以概述：當前在國際貨幣體系改革不能取得“實質性進展”的前提下，針對美元的非對稱行為，一是各國達成加強對跨國資本流動監管的共識，二是要確保大國匯率保持穩定。

中國央行行長周小川在講話中也暗藏對美元長期充當國際儲備貨幣提出質疑，要求改變美元這種持續已久的霸主地位的意圖很明顯。因美聯儲量化寬松已經削弱了美元，推高了商品原材料價格，并使大量資本流入新興市場，從而加劇中國等新興市場的通脹壓力。

針對指責，美國財長蓋特納則辯解稱，目前國際貨幣體系中的最大問題在于各國的匯率和資本管制政策不一致，但強調解決該問題應在國家層面來創造更富彈性和穩定性的金融體系，而沒有必要簽訂新條約或設立新機構。（注：將美國的問題推得一干二凈，并暗指人民幣升值不夠，將“屎盆子”扣向中國。）

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此外法國還對全球外匯儲備積累過快，引發經濟失衡表示擔憂，而糾正全球經濟失衡正式G20的核心議題。法美還呼吁，在發表對各國匯率和失衡狀況的分析報告方面，國際貨幣基金組織應該享有更大的自由。雖然法國希望聯合中國促使國際貨幣體系變革、削弱美國，但在逼迫人民幣升值上，法美又是親密同盟。

SDR遭熱議 中國人民幣不著急

現在是時候制定時間表，讓IMF的SDR納入人民幣等新興經濟體貨幣，作為對這些貨幣在全球經濟中起到愈發重要作用的承認。”昨日薩科齊再次明確表明立場。他還表示，必須順應全球更多貨幣不可阻擋的國際化進程，這當然并非意味著去挑戰美元和歐元的貨幣地位，但是其他貨幣國際化進程已經成為現實。“特別是人民幣，我對中國當局的雄心表示歡迎。”薩科齊異常熱情的贊揚人民幣國際化進程。

薩科奇再次呼吁20國集團就人民幣加入特別提款權貨幣籃子的時間表達成一致。法國認為這是一個幫助全球減少對美元的依賴，提升更堅挺、兌換更自由的人民幣的途徑。這也是法國擔任20國集團輪值主席國期間的主要目標之一。另外，法國的積極或許與薩科齊個人國內的政治訴求有關。

對于SDR是否會沖擊美元地位的疑問，蓋特納表示并不擔憂。對于中國是否納入SDR，美國財政部部長蓋特納表態支持調整特別提款權貨幣籃子的組成，增加在國際貿易和金融交易中大量使用的主要經濟體的貨幣；但依然強調，納入SDR的貨幣必須滿足三個條件，彈性匯率政策、獨立的央行以及允許資本自由流動。

長久以來，美國和其他一些國家的政府一直抱怨中國壓低人民幣估值，給予其出口商不公平優勢，并聲稱中國這種做法加劇了全球貿易和資本失衡。自去年6月二次匯改以來，中國已允許人民幣兌美元匯率上升了逾4%，自05年匯改以來已升值逾25%，但仍遠達不到西方國家希望的升值速度。

法國此番積極推動人民幣入SDR，以及美國為人民幣入籃預設條件的做法，目的只有一個-----中國資本項目開放和人民幣升值。如果西方拋出的誘餌目的達成，中國將面臨短期資本急劇流入和人民幣巨大的升值壓力，無論是對國內產業和經濟造成沖擊，導致資產價格泡沫和通脹失控，最早的是一旦資金抽逃，將引發巨大系統性危機，甚至引發社會動蕩。

而人民幣升值將帶動新興經濟體貨幣更大幅度升值，這些目前全球經濟增長的引擎，將為西方停滯不前的經濟再次提供廣闊市場，同時為華爾街那些資本家們創造機會在新興國家大撈一把。更嚴重的情況下，除超出經濟范疇的好處外，國際戰略上西方也將延續其國際秩序的主導地位。

幸甚的是，中國的態度卻顯得并不著急，雖然中國也愿意加入SDR以提升人民幣國際地位，但從昨天中國包括官員和學者在內多位人士所表達出來的觀點來看，中國更希望國際貨幣體系改革是以漸進式的方式完成，且如果讓中國以人民幣自由兌換為前提，那么中國寧愿不要人民幣國際地位這樣的 “虛名”。 周小川周四也表示，中國不急于讓人民幣加入特別提款權貨幣籃子，不過早晚會加入。

作為輪值主席國，法國之所以選擇G20開這個研討會，并把會議地點放在中國，凸顯其希望中國加入其改革國際貨幣體系雄心的意圖，而在中國由中國自己宣布人民幣將繼續升值和推動國際化，以此推動中國的政治意愿。但中國將會議地點放在南京，并有意淡化此次會議，把會議議程壓縮在一天，也是表達了中國更喜歡漸進式改革、“摸著石頭過河”的傳統戰略思維。

最后，再次借用夏斌的話：將人民幣放進特別提款權中是世界經濟一體化進步的體現，但人民幣可兌換必須根據中國自身經濟金融運行的特征極其發展階段需要來決定，“我們必須走自己的路，絕對不能討價還價！”

(桂強理 撰稿)

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