全球最大商品交易商嘉能可CDS飆四年新高「雷曼危機」恐再現？

據《Zerohedge》報導，隨著知名原物料商品貿易商嘉能可 (Glencore)(GLEN-UK)(0805-HK) 日前傳出下調獲利預期、削減資本支出、停止發放股利等方式，以因應原物料價格崩盤所帶來的衝擊，高盛週四 (24日) 對此作出警告。

嘉能可目前為全球最大的商品交易商，主要業務範圍為生產和銷售金屬、礦料、能源商品和農產品等。

由於大宗原物料商品近來價格持續低迷，嘉能可也深受其害。以銅為例，銅價自 2011 年 2 月 14 日刷下近三年高點每噸 10160 美元後一路崩盤，至最低點 2015 年 8 月 26日僅剩每噸 4935 美元。

隨著嘉能可股價崩盤、信用違約交換 (CDS) 狂飆至四年以來的新高。高盛表示，最重要的是，嘉能可恐怕正在失去其 BBB 級的投資級信用評等，掉入 BBB 級以下的垃圾級信評之中。

嘉能可股價 V.S. 信用違約交換CDS(倒置)　圖片來源：Zerohedge

高盛指出，嘉能可的營運主要是靠著大量的原物料商品來進行抵押與融資，而如果嘉能可的信用評等遭到下調，則其融資成本勢必提高。

而掉入垃圾級評等的嘉能可，隨著融資難度大幅提高、償債成本急遽攀升，一旦嘉能可聲請破產保護，則其所有的原物料抵押品都將必須封存，屆時抵押品不足及抵押品再變現困難的情況，恐將使得嘉能可的同業也出現危機。

再加上「銅融資」等套利方式近幾年來大行其道，市場認為，一旦全球最大交易商嘉能可倒下，一場商品界的「雷曼時刻」必然一觸即發。"