商品市場將迎開門 調整壓力猶存

2012年元旦期間國際商品走高將導致國內商品期貨迎來開門紅，預計多個品種將出現不同程度反彈。不過，中期來看，商品期貨市場仍面臨一定調整壓力，反彈之旅阻力重重。

2012年元旦小長假期間，國內外市場利好頻出：國內官方12月PMI指數環比上升，好于預期，商務部將在本周出臺新的消費刺激政策，德國12月PMI終值略好于預期，伊朗局勢再度緊張，1月2日歐洲主要股指和3日主要亞太股指集體上漲。1月3日，紐約原油期貨價格再次突破100美元/桶大關，以銅為代表的LME有色金屬期貨集體小幅反彈，ICE棉花期貨繼續小幅反彈。

中國12月PMI回升至50.3%

中國物流與采購聯合會2012年1月1日發布的數據顯示，經歷了11月跌破榮枯線之后，12月中國制造業采購經理指數(PMI)回升為50.3%，受元旦和春節即將來臨的節日效應提前釋放帶動，該指數環比上升1.3個百分點，顯示出當前經濟增速回落態勢趨于穩定，但增長動能仍相對較弱。內外需求好轉是帶動12月PMI回升的主要因素。數據顯示，新訂單指數、新出口訂單指數、生產指數升幅都在1個百分點以上。尤其是受“兩節”帶動，居民消費需求提前釋放。新訂單指數為49.8%，比上月上升2.0個百分點。這將對有色金屬、鋼材、黃金、天膠、能源化工等工業品期貨產生積極的正面影響，并可能導致上述品種止跌反彈或繼續反彈，對于農產品期貨的利好影響相對較小。不過，除了白糖期貨仍將繼續維持弱勢之外，豆類、谷物、油脂和棉花期貨仍有望維持弱勢反彈格局。

期待新的消費刺激政策

2011年，家電以舊換新和家電下鄉政策一度對國內家電消費需求產生了積極的推動作用。不過，今年該政策已經結束。截至2011年11月底，全國家電“以舊換新”共銷售五大類新家電8130萬臺，拉動直接消費超過3000億元，有效引導了城鎮居民消費能力的釋放。商務部表示，新的消費促進措施有望在2012年初舉行的全國商務工作會議上公布。商務部研究院消費經濟研究部副主任趙萍表示，國家將出臺新的促消費來拉動2012年的經濟增長，首先是在收入方面出臺相應措施，其次可能集中于消費便利方面。出臺擴大消費政策可能主要基于幾個方面，一是要延續原來擴大消費政策，二是要出臺一些新的擴大消費政策，包括商品消費與服務消費。2012年，外需偏冷，歐元區很可能步入衰退泥潭，對外出口形勢嚴峻，國內投資降溫，房地產步入寒冬，如果沒有內需支撐，則商品期貨面臨更大下行壓力。市場期待2012年第一周公布新的消費促進措施。

德國12月PMI終值略超預期

12月德國的Markit/BME采購經理人指數增至48.4(終值)，超過11月的47.9和48.4也好于48.1的初值，以及接受FactSetResearch調查的經濟學家平均預期的48.1。12月歐元區整體PMI為46.9，高于11月創下28個月新低的46.4，前者符合經濟學家的平均預期。德國12月PMI終值略超預期給疲軟的歐元區市場帶來一絲光明，1月2日德國股指反彈超過2%，其他歐元區股指也是多數反彈。

歐債危機憂慮未消

不過，2012年歐元區領導人將在拯救歐元、化解歐債危機方面仍將面臨嚴峻的考驗與挑戰。2012年，歐元區各國政府有1.1萬億歐元的債務到期。僅第一季度就要償還2500億歐元至3000億歐元。歐元區國家和銀行將面臨巨量債務到期，融資壓力史無前例；債務危機和銀行業危機擠壓下的歐洲經濟將步履蹣跚。歐債危機和歐元區經濟可能步入衰退將是限制商品反彈乃至導致商品期貨再次下調的主要因素之一。(海通期貨 陶金峰)

(王德軍 編輯)

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