瑞銀：大立光最壞光景遠離 目標價仍看680元

股王大立光(3008-TW)公布2012年上半年自結稅前盈餘20.79億元。瑞銀證券表示，iPhone 5因零組件供應疑慮，放量出貨速度不如預期，但大立光營運後市仍完整，看好新機種帶動平均產品單價和產能改善，最壞的光景應遠離，維持買進評等和目標價680元。

瑞銀證券指出，大立光第2季營收因營運規模影響季減約8%，第2季營業利益率27.7%，低於瑞銀原先預估的29.2%，和市場預期的28.4%。但最壞的光景應可遠離(The worst is behind us)。

瑞銀證券也指出，雖然iPhone 5可能因零組件供應疑慮，放量出貨速度不如預期，但大立光營運後市仍完整，第4季在新後鏡頭設計伴隨iPhone 5出貨量提升，平均產品單價將改善。加上大立光良率仍優於同業，看好能獲取更多後鏡頭市場，同時在HD升級下，也可滲透iPhone前鏡頭市場。

瑞銀證券說明，預估2012年下半年至2013上半年會有更多新款手機搭載1000萬畫素鏡頭，新產品週期將能減緩平均產品單價下滑，以及改善產能。仍看好大立光整體後市，維持買進評等，和目標價680元，但為反映第3季回檔風險，將2012-2014年每股盈餘從33.76元、42.85元、44.20元微幅下調至 32.77元、42.74元、44.06元。