九月份產業型基金幾全面下挫 地產與科技類股耐震

經過八月的沈重跌勢後，股市跌幅轉趨和緩，市場對美國聯準會的政策預期主導盤面。在聯準會不升息的期待下，全球股市於九月份一度反彈，而聯準會如期決定維持基準利率不變，但會後聲明提及擔憂海外情勢的不確定性，以及美國通膨維持低檔，決定維持基準利率不變，引發市場擔憂全球經濟前景，使得全球股市月線反以下跌做收。

◆受惠台幣貶值 地產股逆勢紅 科技股抗跌

雖有台幣貶值對績效帶來支撐，但九月份的主要產業型基金普遍收黑，僅全球不動產類股基金逆勢上漲0.2%。富蘭克林證券投顧分析，聯準會維持基準利率不變，且全球經濟成長出現疑慮，市場資金積極尋求避險管道，美國十年期公債殖利率回落，加上美國房市呈現穩健復甦態勢，支撐具有類固定收益性質的全球不動產類股基金績效。

科技類股基金亦表現相對突出，平均月線僅小跌0.32%。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利分析，雖然全球經濟動能減弱，不免影響科技產業的獲利前景，但許多科技公司仍可憑藉優異的創新能力，滿足市場的新需求，使得獲利表現可相對其他景氣循環類股強勁。以九月份來看，表現較佳的個股包括：Adobe Systems公布上季財報結果及雲端服務用戶數超出市場預期，股價勁揚近9%，而網路與雲端相關族群持續獲得市場青睞，臉書、Citrix、Salesforce等個股月線均有3%以上漲幅(彭博資訊，截至2015/9/23)。

生技與醫療類股基金原先表現強勢，但九月下旬受到全球股市回落，以及民主黨總統候選人希拉蕊計畫打擊藥價的利空，月線下挫1.47%和2.23%。

另一方面，聯準會利率會議後反引發全球經濟擔憂，且中國經濟數據多不如預期，加上市場期待歐洲央行加大寬鬆，美元指數不跌反漲，衝擊與經濟預期連動性較高的能源與原物料類股基金月線分別下跌4.42%與5.1%。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪*指出，美國產能與庫存持續下滑，美國能源企業已刪減超過四成的資本支出，鑽油井數量連三週下降，且較去年高點已減少六成以上水準，顯示原油的供給面開始得到改善，不過近期全球經濟動能引發市場擔憂，使得未來油價走向還需視原油需求面的實際變化或預期而定。

富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里‧弗朗表示，許多美國石油和天然氣勘探和生產公司已經變得更有效率，意味他們能在相同的資本下，產出更多的石油，所以即使在偏低的油價水準，還是能有更好的獲利能力。

其他類型基金表現上，公用事業、黃金及貴金屬、金融類股基金月線分別下跌1.9%、2.57%和3.77%。(理柏資訊：新台幣計價至9/22)

◆生醫產業基本面無虞，但波動度升高

富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾表示，民主黨總統候選人希拉蕊計畫打擊藥價，衝擊生技醫療股近期走勢，但實際上影響極為有限，因美國總統大選於2016年11月才舉行，加上目前美國國會由共和黨主導，使得藥價提案要獲得國會通過的機率不高，因此評估在此議題上尚不會對生技產業造成實質影響。

許多生技個股在經過去幾年的漲勢後評價面已不便宜，但個股旗下產品線、藥物競爭優勢各有不同，因此選股將是關鍵所在，現階段較看好已有上市藥物且有獲利的生技股，而非投機性個股。目前大型生技股預估本益比約15.8倍，低於史坦普500指數的16.2倍，且2015年及2016年大型生技股每股盈餘年增率預估達30%及11%，較史坦普500指數為高(瑞士信貸，2015/8/26)，突顯大型生技股在實質業績支撐下，評價面仍合理。

富蘭克林證券投顧指出，美國貨幣政策邁向正常化，健康醫療支出攀升將使市場對於藥價及生技相似藥議題的關注程度增加，均可能增添類股波動，積極型投資人建議分批佈局並做好成數控管，穩健型投資人建議藉由加碼生技醫療產業佈局的美股基金，降低單一產業波動，以相對穩健的方式參與生技醫療產業的投資商機。

富蘭克林證券投顧表示，全球景氣此波復甦力道較過去景氣周期溫和，建議投資人靠攏在藉由創新技術帶來的商機，預期該些產業能在溫吞的經濟環境裡，創造較高的成長性，包括新興科技(物聯網、雲端運算、資訊安全)、高齡化趨勢(生技醫療)及產業升級(機器人)，以及歐美亞內需消費產業等，可望有較佳機會，並避開受中國經濟結構調整而承壓的商品國家及類股，來度過中線的震盪期，並掌握長線的投資機會。

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