"退市令"敲響垃圾股炒作喪鐘 逾60支ST股應聲倒 90億市值一日蒸發

《經濟參考報》消息，在「五一」期間證監會出台的包括降低交易費用等一系列利好消息的刺激下，滬深股指 2 日全天保持高位運行，並逐步攀升。截至收盤，上證綜指報 2438.44 點，上漲 1.76% ，深證成指報 10424.94 點，上漲 2.4% ，滬深兩市股指均創 3 月 13 日以來最高收盤點位。兩市全天成交約 2067.2 億元 (人民幣，下同) ，較上一交易日放大逾 4 成。滬深兩市 A 股 1812 支股票上漲，占比超 7 成。

然而，同大盤的「欣欣向榮」相比，由於受到主板和中小板退市制度的影響， ST 類股票當日卻遭遇了史無前例的打擊。 WIND 統計資料顯示，剔除當日停牌的 ST 類股票後，在 2 日進行交易的 124 支 ST 類股票 (S、ST、*ST 和 SST) 中，有 107 支出現了下跌， 67 支當日以跌停收盤。僅在 5 月 2 日當日，上述 107 家 ST 公司的市值蒸發就達到了89.63億元。107 支 ST 股票的總市值從前一交易日收盤時的2184.13億元縮水至 2094.45 億元，一日縮水幅度高達 4.1%。

中新網報導， 107 支 ST 股票中，當日市值縮水在 1 億元以上的就達到了 32 支。其中 *ST 長油當日跌停，收盤價爲 1.69 元，創 1 年來新低，市值縮水幅度高達 3.05 億元。除了 *ST 長油外， ST 中葡、 *ST 鋅業、 *ST 漳電和 SST 中紡當日的市值縮水幅度也均在 2 億元以上。

ST 類股票的大面積跌停，也使得 A 股市場中長期以來熱衷於 ST 類股票炒作的投機方式正面臨巨大的考驗。基金 2012 年第 1 季顯示，截至 2012 年 3 月 31 日，在基金的重倉持股中，有上投摩根中國優勢、申萬菱信新經濟、華商穩定增利 A 和彙添富價值精選重倉持有了 S 儀化、 S 上石化、 ST 廊發展和 *ST 領先。相對於 2 日 ST 股大面積跌停而言， S 上石化當日逆勢上漲 1.02% ， ST 廊發展和 *ST 領先則分別下跌了 2.93% 和 3.49%。

而從 2011 年年報披露的基金全部持股明細來看，截至 2011 年年末，共有 116 支基金持有 ST 類股票，持股總市值 (2011 年 12 月 31 日) 則達到了 28.96 億元。剔除指數型基金之後，大摩多因數策略、華寶興業多策略、華夏成長、華夏紅利等持有 ST 類股票種類較多。

按照此次滬深交易所出臺的退市辦法徵求意見稿新增的退市標準，主板以及中小板上市公司最近 1 年年末淨資産爲負數的，對其股票實施退市風險警示；最近 2 年年末淨資産均爲負數的，其股票應終止上市。照此標準， WIND 統計資料顯示，截至 2011 年年末，兩市共有 42 家上市公司的每股淨資産爲負，其中連續兩年淨資産爲負的就達到了 35 家，全部爲 ST 類企業。這意味著，一旦退市制度實施，這 35 家上市公司退市風險極大。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《經濟參考報》記者表示，長期以來， A 股主板的退市制度形同虛設，而正是由於沒有淘汰機制，爲投機提供了溫床，使得包括機構和散戶在內的市場參與者無所顧忌的對垃圾股、績差股進行炒作。

他認爲，周三 ST 股大面積跌停，大盤卻強勁上漲，這種市場分化格局爲 20 年來中國股市所罕見。從目前的情況來看，主板和中小板的退市制度 6 月份才能正式推出，至於實施將可能要到 2012 年底，因此短期之內， ST 股的投機者和莊家不會死心， ST 類股票仍將有反復，但半年之內，每股淨資産爲負甚至在 -1 元以下的 ST 股票最終都將走向 1 元股。

「垃圾股炒作的歷史將一去不復返。」董登新表示。而一位基金業人士表示，在當前中國的市場環境中，機構的行爲已經異化，一些基金公司甚至練就了從 ST 類公司的財務報表附注，從相關會計、律師等費用的變動中推斷出是否有確定性的重組。但一旦退市制度正式實施，這些「雕蟲小技」將失去作用，這將驅使這些機構更多的把關注點轉向上市公司基本面的研究。