日降息加深新興市場通縮 中國貨幣寬松成風口

和訊網訊息 1月29日，日本央行宣布實施負利率。國泰君安規則評論稱，日本負利率，中國貨幣新寬鬆空間打開。

國金證券(600109,股吧)徐陽團隊認為，日央行加入歐美貨幣政策分化的隊伍，加強對美元指數的提振，使得資本加快從新興市場外套，加深通縮。短暫會給美聯儲壓力，讓其加息推遲。歐日央行偏寬鬆，美聯儲還是比較緊。“貨幣政策在分化！不是貨幣戰爭”。徐陽強調，對中國方面會有寬鬆的影響，但因為人民幣短期盯住美元，保匯率，並給幾大央行貨幣政策讓道，很難看到中國立刻反應。

“日本是一個從不擔負大國責任的大國”。 國君規則核心快評，日本負利率，競爭性貶值出現的概率不大，相反打開了中國貨幣放松的空間。

國泰君安的主要邏輯是，其一，歐央行和日本央行都在釋放寬鬆+貶值信號，導致美元指數被迫升值。人民幣因此強化兌一攬子貨幣的升值。

其二，人民幣當下匯率條件下，面對日本負利率只有兩個選擇。第一是走向關閉資本賬戶（已經在做），第二是貨幣政策進一步寬鬆（降息、降準等）。

其三，人民幣適度國際化+維持增長的目標不明顯變化，都為進一步貨幣寬鬆這個選項提供基礎 。

其四，近期媒體報導一月新增信貸可能超1.7萬億，反映金融機構正在預期、甚至落實新寬鬆的潛在可能。