德銀維持歡聚時代買入評級 目標價97美元

新浪科技訊 北京時間1月14日早間消息，德意志銀行今天發布研究報告，維持對歡聚時代(Nasdaq:YY)股票的“買入”評級，以及97美元的12個月目標股價。

以下為報告全文：

核心業務健康反彈，穩定的2015財年前景

歡聚時代管理層在我們的北京大會上進行了發言，重點談到了2014年第四季度核心音樂業務的健康反彈。第三季度，該業務曾呈現環比滑坡的趨勢。我們認為，歡聚時代核心的音樂業務比市場預期中有更大的彈性，而季節性因素帶來了強勁的第四季度業績。第四季度，歡聚時代舉辦了多次活動，並帶來了令人滿意的推廣效果。歡聚時代重申，第四季度的營收展望為10.8億至11億元人民幣。而盡管第四季度的增長不明顯，2014財年游戲業務的同比增長率將為30%至40%。歡聚時代預計，2015財年營收同比增長率將為45%至50%，而音樂業務相對於集團整體和游戲業務將有更高的增長率。游戲業務的2015財年增長率預計仍將達到20%至30%。

新業務的最新情況

新業務的發展仍保持良好。不過我們預計，由於懸而未決的智慧財產權問題，以及來自由私募基金支持的公司的競爭，游戲廣播業務的發展速度將不如交友業務。歡聚時代已經看到，交友業務的發展速度好於預期，而該業務的用戶與付費音樂業務的用戶有所重合。該公司剛剛在Android平台上發布了移動交友應用。

利潤率預計將維持穩定

第四季度，由於所有主要業務都保持強勁，利潤率很可能將受益於運營效率的提升，好於德銀此前的預期。關於2015財年，該公司重申了相對穩定的利潤率目標。盡管教育和游戲廣播等業務對利潤率將生拖累，但這些業務在集團營收中僅占很少的一部分，不到10%。不過，人員成本將不利於運營效率。2014年，歡聚時代的全職員工人數達到2700人，高於2013年的1700人，這一費用占營收的35%。2015年，歡聚時代計劃只在關鍵部門進行招聘，包括游戲業務招聘約700人，音樂業務招聘約300人，IT工程師招聘約1200人，以及交友業務招聘500至600人。(張帆)