每週分析─1月2日～1月6日

USD：若無歐債利空消息，美元或受風險偏好打壓

過去一周市場極為清淡，由于缺乏有關歐債危機的利空消息，市場情緒略有緩和，美元輕微回落，道瓊斯FXCM美元指數周圖連續第二周在前高附近回落，并以接近十字星的形態收盤。進入2012年第一個交易周，市場交投量有望得以恢復，但如果繼續缺乏有關歐債危機方面的利空消息，美元有望繼續受到風險偏好情緒的打壓。歐債方面本周已知將會出臺的消息僅是周四法國長期國債的拍賣結果。

2012年股市表現為開門紅，周一僅德、法開市，受到國內12月制造業采購經理人指數均好于預期支持，其股市強勁上揚。周二亞市僅開盤的香港以及澳大利亞主要股指也表現不凡，目前漲幅均超過1%。若本周公布的經濟數據整體向好，短期內這種風險偏好情緒有望得以持續。

本周的重頭戲無疑是周五將公布的美國12月非農報告，目前市場預期非農就業人數將增加15萬，前值為12萬，失業率則自8.6%小幅升至8.7%。若數據不弱于預期，短期內可能不會對其利率前景造成重要影響，因此更有可能的一種情況是，通過提振風險偏好情緒來打壓美元。在非農報告公布之前，還有一些重要的美國數據將公布，有望影響市場對非農的預期，包括周二美國12月ISM制造業采購經理人指數、周三美國11月工廠訂單、周四美國12月ADP就業人數變化及12月ISM非制造業指數。另外北京時間周三凌晨將公布美聯儲會議紀要，關注其措詞變化，若和上次會議聲明一樣，對美元的影響可能不大。

從技術面來看，道瓊斯FXCM美元指數日圖破敗于前高後進一步跌破20日均線，MACD指標顯示下行動能增強，該指數短期內有望進一步回落。下方支持關注50日均線。

EUR：歐元趨勢仍向下，本周關注法債拍賣及美非農報告

上周臨近年末市況總體清淡，不過歐元繼續全盤走低，歐元/美元一度跌至15個月低點1.2858，歐元/日元跌破100關鍵心理水平觸及10年低點。意大利上周債券拍賣未如理想以及歐央行負債創紀錄新高令歐元情緒再次惡化。上周二歐央行隔夜存款規模創新高，顯示歐央行前一周向歐元區金融機構注入近5000億歐元的流動性後并未能令銀行囤積資金的情況有明顯改善，歐央行資產負債表亦升至紀錄高位2.73萬億歐元。上周四意大利拍賣的10年期債券收益率接近7%，仍被視為債務負擔不可持續的水平，另外債券拍賣數量亦未達最高目標85億歐元。由于中國和德國制造業數據好于預期，2012年開始的一周開盤市場風險情緒略有改善，歐元/美元目前輕微反彈整理于上周低點上方。不過歐元區問題的憂慮持續，歐元整體仍脆弱，歐元/美元反彈仍可能遭遇投資者逢高賣出，另外歐元兌其他貨幣亦繼續徘徊于低位。本周歐元區方面市場關注周三德國債券拍賣以及周四法國債券拍賣，另外周五公布的美國非農就業數據亦將是市場焦點。德國總理默克爾和法國總統薩科齊警告，2012年將是困難的一年。

本周四法國將拍賣70-80億歐元長期債券，需求狀況將繼續反映投資者對歐元區前景的看法。分析師表示，2012年歐元區債券拍賣仍將歐債危機重要話題之一，特別是最初的幾個月。歐元區政府2012年預計將計劃拍賣大約8000億歐元國債，數量僅輕微低于2011年。歐央行行長德拉吉早前曾警告，2012年第一季度歐元區面臨非常巨大的融資壓力，總額高達2300億歐元的銀行債券以及2500-3000億歐元國債即將到期。市場將繼續關注歐元區部分國家的融資成本，特別是意大利，若意大利和西班牙等國家的融資成本急劇上升，將可能再次引發市場對歐元區主權評級下調的憂慮以及令歐元承壓。12月初，標普將歐元區15國主權評級列入負面觀察名單，一度打壓歐元。上周五意大利10年期國債收益率維持在6.98%，繼續令投資者質疑其長期融資的可持續性。其他方面，上周五西班牙財長表示西班牙2011年預算赤字將超過預期，另外IMF警告，經濟前景持續惡化，即使減記50%私人持有的希臘政府債務，希臘仍可能不能將債務削減至可持續水平，亦繼續令投資者擔憂歐元區債務危機進一步惡化的風險。

JPY：美/日破位下行，干涉風險隨即增強

上周五美元/日元大幅回落，跌破日圖持續了1個多月以來的窄幅盤整區間，不過干涉風險也隨即加強，目前FXCM投機情緒指數顯示散戶對美元/日元的多空持倉比例已經高達7.41，顯示更多的投資者賭注日本將入市干涉。下方進一步備受投資者關注的點位將是日圖前低76.56以及75.55。分析人士稱，日本眾多的出口企業在日元升值至76後將面臨虧損，因此若美元/日元跌破獲76.00整數位，投資者也需謹慎日央行的干涉行為。

歐債擔憂引發的避險情緒仍是推動日元升值的主要因素，上周美元/日元回落主要受到歐元/日元大幅回落拖累。因市場對意大利拍債結果感到失望，歐元/日元上周五跌破百點關口，錄得11年以來的新低，并于本周一進一步擴大跌幅。歐債危機仍未緩解，本周四法國將拍賣長期國債，其結果有望對市場情緒造成重要影響。

另外上周美國財政部發表報告稱美國并不支持日本單邊干涉匯市，是打壓美元/日元回落的另一因素。在缺少其他國家聯合干涉的情況下，日本自身的干涉對匯市造成的影響往往不長久，這可能推動一些長期投資者傾向逢高做空美元/日元。不過影響美元/日元長期下跌的因素還有美國數據，如果美國數據持續向好，日元兌美元有望被動貶值。本周有眾多美國數據，值得投資者關注。具體數據可參看美元的每周分析。

從技術面來看，美元/日元日圖跌破短期盤整區間，現接近日圖前低76.56，若下破後者，則進一步將關注紀錄新低75.55。