其實 Fed緊縮政策 已經開始

如果認為聯準會(Fed)不會很快升息，最好再想想。其實，貨幣政策已經有所改變。

根據MarketWatch分析報導，若想知道貨幣政策何去何從，別太注意利率，也別只聽Fed官員怎麼說。應該注意的是貨幣供給與量化寬鬆措施。

過去幾年，聯邦基金利率幾無變動，但這並不意味這段期間貨幣政策沒有變動。其實，貨幣政策已經改變，只是一時難以察覺。

當Fed要變動利率，絕非揮舞一下魔棒或做個大膽宣布，即可完成，而是要透過貨幣供給的改變，逐步運作。

減少貨幣供給，利率便告上升。反之，增加貨幣供給，便是降息。因而量化寬鬆便成了一項領先指標。

目前，這些指標係指向升息，但非立即，而是較預期為快。

根據聖路易市Fed銀行指出，自8月20日以來，貨幣基礎緊縮了17%，前八個月則是上升11.4%。

這代表貨幣供給成長已減緩。貨幣供給M1成長年率為9%，三年前則為20%。

這些改變尚未顯現在利率上，但只是時間問題。

聯邦基金利率期貨顯示，升息可能在4月。

所以，如果真想知道Fed何時升息，就應注意央行官員的貨幣供給變化，而非聽他們如何談論利率，通貨膨脹或經濟。