美股評論：內線陽光

導讀：MarketWatch專欄作家赫伯特(Mark Hulbert)撰文指出，從企業內線人士的行動看來，近期的盤整雖然尚未結束，但預計不會持續很長的時間，市場的跌幅也將較為有限。

以下即赫伯特的評論文章全文：

企業內線人士現在終於為華爾街帶來了一絲陽光，讓后者不至於只能在颶風桑迪當中瑟瑟發抖。

這是因為，面對股市最近一兩周的疲軟行情，這些企業的高管、董事和大股東們終於表明了態度，從他們的行動看來，他們是相信，任何市場的下跌行情都將是相對較為溫和的，而且持續不了多長的時間。這當然是個好消息，因為一般說來，對於他們自己公司的前景，他們當然要比我們這些局外人知道得更多。

具體的數據，我們可以看一下Argus Research所發行的旗艦通訊Vickers Weekly Insider Report，這一通訊計算出了一個內線人士賣出和買進股票的比率。

最新一期的通訊顯示，在上周，這一比率為2.57比1。要知道，當前的這一水平與截至10月5日的那一周，即道瓊斯工業平均指數走到迄今為止牛市最高點時相比，只有當初的不到一半。當時，比率一度達到了5.65比1。

比率的下滑是令人鼓舞的，因為這意味內線人士面對市場的下跌，選擇了減少出售和/或增加買進的做法。

這進而也就意味，他們認為在當前的價位上，自己企業的股票還是有相當吸引力的。或者我們也可以反過來說，如果他們在當前的行情之下不是如此反應，那顯然是個毋庸置疑的看空信號。

投資者目前所面臨的重大問題就在於，開始於10月5日牛市高點的下跌行情是否已經走到了尾聲。如果不是這樣的話，就意味盤整的行情還有繼續發展的空間。

至少我通過對內線人士交易數據的解讀，是更傾向於盤整尚未結束的結論。過去十八個月時間當中，當真正意義重大的交易底部出現的時候，內線人士的賣出買進比率和現在還是有明顯不同的。

比如說，6月的盤整低點當中，這一比率只有1.67比1，而2011年10月上旬的低點時，比率更只有1.04比1。

不過，值得指出的是，盡管眼下的盤整較之之前的那些在跌幅上要溫和不少，但是內線人士賣出買進的比率較之早期盤整的低點，差距已經不是很大了。

比如說，道指在這一次的盤整中，迄今為止都沒有跌破過4%，可是5月至6月間那一次，跌幅達到9%，而截至去年10月的那一次，更是損失了近20%。

因此，正如Vickers Weekly Insider Report編輯科爾曼(David Coleman)所指出的：內線人士上周的行為“是令人鼓舞的，如果這種趨勢能夠持續下去，就更加樂觀”。(子衿)