油價、希臘主角未變 通縮序幕

美國勞工部最新就業報告顯示，去年 12 月份美國非農就業人數新增 25 萬 2000 人，這理當是個亮麗的數據，但平均薪資成長下滑0.2%，卻成了美股連兩日強彈後獲利了結的藉口，加上國際油價依舊毫無起色，市場對全球市場通縮疑慮升高，資金湧入美債避險，美債10年期利率一度破2%。歐元區12月CPI年減0.2%，令1/22日歐洲央行宣布收購公債的呼聲大漲，壓抑歐元匯價；另外希臘反對黨以不惜退出歐元區為威脅，要求停止緊縮政策，希臘選舉的不確定性也加大歐元跌勢。陸股則在疲弱經濟數據與寬鬆政策出台的預期下拉扯，劇烈震盪後上周指數雖小幅收高，然在去年急漲61%後，熱度已出現退潮，而新股IPO對市場資金的凍結，也使此波陸股漲勢開始收斂。受國際股市表現不佳影響，台股上周小幅下跌，在本周半導體企業重大法說前，氣氛略顯觀望。

由於國際油價的崩跌打亂了聯準會升息的節奏，美國通膨率因而遠低於聯準會所設定2%的目標，若升息物價可能更低，引發通貨緊縮的疑慮。本周是重磅經濟數據出爐的一周，包括工業產值、通膨和消費者信心報告，但周五公布的CPI將是美國是否邁向通縮的重要觀察指標。因為在加息周期啟動前，聯準會需要首先確定通膨正在朝2%目標前進，若核心通膨率回落，將使他們對今年中加息態度變得不堅定。

 
佳兆業傳違約 亞高收表現震盪

油跌、美元漲的故事帶動市場資金湧向避險天堂。美國公債與投資等級債去年勁揚6%、7.5%，今年漲勢依舊不減。然而此波資金的回流，卻使過去幾年以大量低率借入美元的新興國家首當其衝，因去年來美元的強升，已使其債務成本加重，資金的抽離壓抑了整體新興債市表現。尤其今年來受到中國地產商佳兆業集團可能違約負面影響下，亞洲高收益債走勢震盪；然市場預期該事件僅為個別公司事件，待市場風平浪靜後，指數表現可望回歸基本面。

 
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