油價大跌 美能源業能撐多久？進場買股時機到了嗎？

美國加州一處頁巖油抽油機。  圖片來源：中新網

據路透社報導，油價長達6個月的跌勢，令美國能源企業股票市值蒸發近1/4，投資者不禁想問，這個飽受折磨的行業還能撐多久？現在適不適合趕在本月稍晚進入財報季之前重新進場？

中新網13日報導，S&P 1500能源行業指數SPCOME過去一個月上漲逾4%，說明很多人認為市場已經反映完油價重挫的影響。去年6月以來，油價大跌過半，跌破每桶50美元。

然而從2015年年初以來，多數能源股已回吐一些漲幅，透露出市場的不安心理，擔心可能還會爆出某些意外利空，上個月的反彈恐難持續。

進一步仔細分析估值，以及在大型企業公佈第4季財報前，對一些小企業的採訪發現，確實有理由感到緊張。

一些小型油企指出，油價大跌的直接衝擊，比多數人預期的更快更重。

「情況變化比我設想的要快多了，」鑽探業者Orion Drilling銷售經理克雷格稱，這家公司出租16套鑽探設備。他還談到租金下降，最後一刻取消訂單、以及消費者租賃協議毀約等現象。一般認為，由於對沖和簽訂長期合約等作法，多數能源企業要到今年才會開始完全感受到油價下跌的衝擊。

在從德克薩斯到北達科他的石油業內人士看來，痛苦影響的範圍已經在擴大。

「我們的業務減少，」小型石油貨運公司Fandango Logistics的總裁Adam Marriott說。他透露，公司的貨運量自去年6月以來已經減少了一半，當時油價在每桶100美元以上，他公司的業務也在全力運轉。

較大的公司也感受到了痛苦。上周，美國領先的開採承包商Helmerich & Payn反映，它的高科技鑽採設備租金較前季下跌了10%，導致公司股價挫跌5%。

能源股近期反彈，與華爾街機構大幅調降能源企業獲利預估的趨勢明顯脫鉤，這也說明能源板塊股價自去年6月以來重挫24%，或許並沒有充分反映現實的糟糕境況。

數據顯示，過去30天裏，華爾街券商將第4季能源企業的獲利預估大幅調降了逾7%。他們現在預測標普500成份股中的能源企業第4季獲利料下降20.7%，當前季度料下降36.1%。

據湯森路透數據，標普500能源類股.SPINY基於未來12個月獲利預估計算的市盈率(本益比)約為17，高於整體標普500指數的16.3，也高於根據已公佈業績計算的能源行業整體水準12.5。這意味著投資者要麼押注分析師並不看好的油價反彈，要麼就是企業業績出爐後會令投資者感到失望。

然而有幾支個股在過去一個月中已經上揚，一個突出的例子就是Penn Virginia。這家油氣勘探和生產企業的股價飆升近30%，即便分析師將其獲利預估大砍超過1/3。

在短期內出現如此大漲幅的部分原因可能是「軋空行情」，即空頭被迫在股價開始上漲時買入以降低損失。

不過部分分析師也表示，不少個股在大跌後已經顯現不錯的投資價值。

「如果你還沒有任何曝險，現在就是介入的好機會，」Wells Fargo Advisors資深股票策略師Scott Wren在年初時表示。

贊同買入能源類股的分析師建議關注規模較大的高派息企業，諸如艾克森美孚或雪佛龍。這兩家公司在油價下跌的6個月中表現均好于整體行業，同期Chesapeake Energy或Halliburton的市值則縮水了1/3以上。

市場認為較小的企業風險更高，其中油田服務公司還面臨著油氣勘探和生產企業削減支出的風險。