【大行報告】瑞銀：行業競爭激烈，中國無線(02369-HK)降級至沽售

瑞銀發表報告，將中國無線的評級由「中性」降至「沽售」，目標價由1.6元降至1元；指內地低端智能機市場競爭激烈，公司的領先地位未變，但面對顯著的價格壓力，故下調其毛利率及每股盈測。

該行相信，中國無線在4寸智能機業務上的先行優勢，可助其在千元人民幣智能機的營銷之戰中勝過同業，以及有助今年首4個月的交付量有良好增長。公司目標今年交付量按年增約50%，管理層指引其利潤率應會繼續下跌。

因應該公司進取的交付量增長，瑞銀將其2012/13/14年度的收入預測，分別上調11%/10%/12%。但因板塊競爭激烈、進入門檻低，將該三年的毛利率預測由14.8%/13.8%/13.3%，分別下調至12.6%/12.3%/12.6%；每股盈測亦隨之下調40%/38%/33%，分別至0.09/0.11/0.13元。(I)

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