凱石工場：大小盤震蕩上行 股基債基齊漲

凱石工場本周基金投資規則：

權益類基金：受經濟基本面疲軟、ipo開閘等影響，新年首周股指沖高回落，但兩市周線仍以陽線做收。周末，證監會宣布上交所開展上證50etf期權試點，正式上市時間為2015年2月9日，同時發布《股票期權交易試點管理辦法》及配套規則。總體上來看，股票期權的推出有助於進一步豐富國內市場金融工具，推動基礎資產交易活躍度的提升，而首批推出試點的上證50etf期權有利於進一步促進藍籌股估值合理性的提升。盡管短期來看股指面臨ipo、獲利盤回吐以及基本面等因素擾動，震盪幅度加大，但中長期角度考慮影響本輪行情的主要因素：改革預期、流動性改善、利率下行背景下帶來風險資產設定價值提升並未發生明顯改變，因而我們繼續看好a股市場后續表現。基金設定層面，建議把握短期調整后的加倉良機，提升股票資產設定比例，繼續密切關注以金融、地產、機械為代表的大盤藍籌估值修復性行情，可利用交易型指數產品在透明度、交易成本以及投資靈活性方面的優勢把握波段性機會，重點關注滬深300、上證周期等價值風格突出的規模指數產品 。

固定收益類基金：上周公布了12月通脹數據，通縮風險日益加大，而且1月上旬地產銷量增速再度由正轉負，發電耗煤增速持續負增長，經濟下行風險依舊存在，因而對於債市的正向影響依舊存在。上周五召開的人民銀行工作會議釋放了更加寬鬆的貨幣政策信號，未來為了達到貨幣政策目標，市場流動性會更加寬裕，只是眼下在股票市場分流的作用下，債市相對比較缺乏資金。因此，就固定收益基金的投資來看，建議投資者可在期限的選擇、類型的搭配上采取相對中性的規則，對於風險承受能力較強的投資者，可以適當設定二級債基來增厚收益，與此同時，建議搭配貨幣市場基金產品，對於債券市場潛在波動的風險進行適當中和。

qdii基金：依舊維持“美股港股雙核心”規則，但本周繼續建議適度降低美股品種的設定比重、相對提升港股品種的配比至組合的核心地位。預計美國經濟回升的勢頭將貫穿2015全年，然而美聯儲加息將抑制美股2015年上行空間，有可能在上半年、特別是二季度引發較大波動，待下半年美聯儲加息預期兌現后波動風險方可降低。而2015年香港市場面臨全球流動性寬鬆、中國經濟筑底企穩、滬港通效應發酵和深港通預期等利好因素，且港股歷經五年震盪，已經具備相當的估值優勢。另外，港股中有不少成長性好、基本面優良的中小市值股票，一旦市場風格轉向中小盤，基本面優秀的公司股價有望在短期貢獻可觀的漲幅，目前正是港股qdii“等風來”的時候，投資者應適度提高港股設定，力求把握香港市場2015年初的階段性機會。