北部灣旅：博康智能調研紀要 買入評級

7月1日，公司公告收到證監會《關於核准北部灣旅(603869,股吧)游股份有限公司向博康控股集團有限公司等發行股份購買資產並募集配套資金的批復》。

此次交易中，公司將以19.99元/股價格非公開發行8254.13萬股，作價16.5億元收購博康智能100%股權；並以同樣價格向新奧控股、新毅德輝以及張滔發行股份募集10億元，用於「博康智能智慧安全、智慧交通領域」的項目建設。交易結束後總股本為3.488億股，博康智能2016-2018年業績承諾分別為1.12、1.49和1.84億元。

我們分別於8月24日和9月6日組織了兩次博康智能調研，特邀博康智能董事會秘書王總，博康智能副總裁、首席科學家虞總參加，與投資者交流行業發展現狀及公司戰略規劃。

投資建議：本次公司收購的博康智能是國內領先的智慧安全與智慧交通的解決方案提供商。博康重視「產學研用」，積極布局人工智能與大數據領域，並將與公司一起探索智慧旅游。此外，博康將牽頭國家發改委「一體化指揮調度技術國家工程實驗室」，有望成為一體化指揮調度的引領者，將助力公司業績平穩增長。預計公司2016-2017年備考EPS分別為0.58元和0.75元，維持「買入-A」評級，6個月目標價40元。

風險提示：社會治安防控政策不達預期，大數據及人工智能技術創新不達預期。

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