【監管風波】證券商協會﹕要求證監會撤回增設兩個委員會建議

證監會與香港交易所(00388-HK)在6月中旬就建議改革審批上市申請架構的諮詢文件公布後，證券業人士紛紛發出反對聲音，今日證券商協會就諮詢文件發出聲明，質疑文件內的相關建議或會破壞對香港金融中心地位，要求證監會撤回有關諮詢文件內有關增設「上市政策委員會」及「上市監管委員會」的建議。

在1988年戴維森發表報告，首次提倡就上市申請審批及監管架構和制度設立兩級制，即前線審批工作由港交所負責，證監會則掌握後防監管權力。在2002年時證監會第一次意圖接收港交所的上市審批權，結果專家報告在2003年時再次確認行之有效的上市審批及監管兩級制。

證券商協會指出一直以來香港的成功之處在於自由市場主導，證監會負責諮詢各界?制定及執行確保市場公平?公正及公開運作的法規，關鍵在於市場推動及監管兩方面作出平衡，又指出證監會與港交所之間的相互平衡是兩級制精神所在。

自從2003年起有關上市申請書皆作出雙重存檔，即有意上市的公司遞交上市申請表格時，有關資料亦會呈交予證監會。這反映出若無證監會的批准及由保薦人理順所有有關對上市申請者的質詢，交易所上市科是不可能將相關申請遞交予上市委員會審批，即使港交所批准一家企業上市，證監會亦擁有最終否決權。因此證監會與港交所作為審批及監管機構，均持有不可分割的責任。

證券商協會於聲明又指出，香港在處理新公司上市申請是採取「披露為本，平衡監管」制度，做法較為中道。隨著英國自2000年將新股申請審批權力移交至金融服務管理局處理，及新加坡對新股上市採取「監管為本」的原則後，在兩地申請上市公司數目減少。相反縱使面對國際市場的競爭，香港近年在新股上市集資排名均位列前矛，實在得來不易。

聲明批評諮詢文件內提出新設立的上市政策委員會，以及上市監管委員會大大加強證監會權力，結果港交所的上市部門將受制於新設立的委員會，並且現時由28人組成的上市委員會最終被架空。有關安排將香港一直採取的「披露為本，平衡監管」逐漸步向「監管主導」，過去10多年來行之有效的上市審批及監管兩級制將會即時變得失衡失效。

證券商協會於聲明內強調支持證監會因為市場變化而制定及執行法規，監管及取締任何違法違規行為，同時支持證監會及港交所緊密合作，採取措施避免劣質企業在港上市。協會亦建議加強投資者教育，支持提升上市審批結果的透明度，讓企業及保薦人明瞭成功或失敗的原因。

證券商協會於聲明內又指出，支持對上市委員會的改革，包括因應市場需求變化，定期檢討委員會代表的廣泛性及獨立性。現時港交所行政總裁亦兼任上市委員會的委員，為確保委員會的獨立性，考慮調整委員會的成員架構時，若是港交所的全職人員不會加入委員會。

證券商協會重申，今次是為金融業界發聲，不是情緒發泄亦非為反而反，強調只是反對任何以證監為本而違背自由市場精神，而引致失衡的政策改變。同時相信證監會不會進行假詻詢，只是業界普遍對改革方案存有疑慮的情形下，希望證監會可以在給予業界了解並釋除業界的疑慮機會，才考慮提出改善現有市場問題的改革方案。

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