注意！美非農就業報告 還有2項指標不如預期

美國勞工局公布 8 月非農新增就業人數降至 15.1 萬人，低於市場預期，元大寶華綜合經濟研究院今 (5) 日評析，值得注意的是，雖然整體美國勞工市場仍處在改善的趨勢，但此數據不只是新增就業人數惡化，薪資上漲率和失業率也不如預期，因此，預料為求謹慎的聯準會 (Fed) 將認為，目前證據仍沒有充裕到證明經濟狀況已回到穩定狀態且足以升息的地步。

元大寶華研判，聯準會 9 月會期將暫時觀望，等待 12 月不只是經濟數據更確定、且政治不確定也消失後，才會展開升息。

元大寶華分析，此次新增動力的降溫部分反映前 2 個月的墊高因素，加上 7 月非農就業人數上修，也是造成市場預期和實際數字落差較大原因。

其中，薪資成長放緩須留意檢視，若因勞動生產力降低，連續多月阻礙薪資進一步成長，使薪資年增率上行趨勢遭受打斷，則可能進一步影響美國消費和房市兩大經濟引擎。

詳細來看，商品業從聘用 1.1 萬人至裁員 2.4 萬人，人數收縮，不僅因為礦業持續衰退，營建業由於找不到合適人才，招聘短工偏多，導致近 4 月呈現一個月招人一個月裁員的態勢；製造業則呼應近來業況震盪不能回溫向上的困境，因此繼前 2 月總共增聘 1.4 萬人後，本月出現 1.4 萬人的裁員現象。

服務業新增就業從上月 21.4 萬人減速至 15 萬人。10 樣細項中，除了水電燃氣業自夏季以來因為用電量需求大增，連續 3 月新聘人數達 3.9 萬人，本月由於氣候轉涼，裁員 8000 人，其餘行業雖維持擴張但見放緩。

值得注意的是，批發貿易和零售貿易兩項逆勢加速增聘新人，暗示美國旺盛消費動力帶來就業需求。

然而，由於美國勞動生產力持續下降，使美國平均時薪月增率的成長受挫，年增率由上月的 2.7% 滑落至 2.4%。考慮美國消費房市兩大經濟主軸的背後支撐要素就是薪資成長，倘若此下滑趨勢持續 2-3 個月，則美國經濟恐將受到影響。

展望未來，由於製造業業況震盪，加上營建業暫以臨時工接應，使美國工業就業人數震盪，但元大寶華預料將隨著基期拉低，使工業下月就業人數回溫；此外，美國消費動能暢旺，使批發貿易和零售貿易兩業別加速聘用人手，整體服務業維持人數增長，預料隨著 10 月底萬聖夜來臨，節日效應推升人力需求，將使服務業人數維持增長。

元大寶華強調，薪資成長將是觀測重點，若年增率繼續放緩，美國經濟將面臨增劇的下行風險，所幸以目前而言，美國產業動能震盪前行，沒有特別轉差跡象。