內憂外患雙重困境 貝因美上半年巨虧超2億

和訊網消息 奶粉新政給乳業帶來的發展空間足以讓人遐想。但是，作為嬰幼兒奶粉的代表，近兩年連續陷入虧損怪圈的貝因美(002570,股吧)卻笑不起來。8月30日晚間，貝因美發布2016年半年度報告，數據顯示，上半年公司實現營業收入13.61億元，比上年同期減少23.23%；歸屬於上市公司股東的凈利潤-2.14億元，同比下滑108.07%。

渠道混亂或是業績下滑主因

在半年報中，貝因美將收入及利潤下滑的主要原因歸結於市場假冒奶粉事件及奶粉新政配方注冊過渡期行業秩序混亂的影響，從而導致主營業務收入少於原預計，使凈利潤出現虧損。報告顯示，上半年貝因美奶粉類、米粉類和其他類產品的營收同比分別減少21.41%、49.96%和43.50%。

不過，有業內人士對貝因美給出的解釋提出質疑，認為就假奶粉事件而言，由於假貨數量較少且已過風口浪尖，對貝因美業績不會構成實質影響，並認為實際上就是貝因美的戰略出了問題。

從曾經的「龍頭老大」，到現在的接連虧損，貝因美儼然在「過山車」。乳業分析師宋亮認為，貝因美此次業績巨虧總的來說主要有三個方面的原因。一是跨境購物對實體線下的沖擊，包括本地乳企和外資都受到影響；二是市場價格戰，導致留貨居多，需要處理庫存；三是奶粉新政即將實施，經銷商對進貨比較謹慎，長期下來對銷售不利。

宋亮指出，乳企從去年到今年，業績整體都在下滑，如雅培、伊利等。而除了市場整體環境低迷外，貝因美最大的問題還是在於2013年以後價格體系的調整導致了渠道的混亂，長期下來對市場穩定和政策落實都有影響。

據了解，2013年，受國家發改委反壟斷調查影響，貝因美對產品實施全面降價，但給經銷商的拿貨價卻沒有變化，導致經銷商利潤下降，銷售熱情減退。此外，貝因美此前由於決策失誤，給銷售團隊實施了很多壓力，對渠道商壓貨，貨賣不出去影響了渠道商信心，進而導致虧損。

寄希望於奶粉新政

市場普遍將希望寄托在即將推出的奶粉新政。之前國家食藥監總局發布了《嬰幼兒配方乳粉產品配方注冊管理辦法》（以下簡稱《辦法》），明確我國境內生產銷售和進口的嬰幼兒配方乳粉產品配方均實行注冊管理，並嚴格限定申請人資質條件，每個企業原則上不得超過3個配方系列9種產品配方。據了解，《辦法》將於2016年10月1日起正式施行。

長江證券(000783,股吧)分析稱，配方注冊制的實施將使大量雜牌退出，加速行業格局出清。注冊制規定每個工廠原則上不得超過3個配方系列和9種產品配方，意味着過去大量通過海外加工廠貼牌、代加工的雜牌將退出市場，預計將空出近20%的市場空間，行業集中度有望重新回歸提升通道。

「眾多中小嬰童渠道正是依賴於這些極高渠道利差的雜牌存活，雜牌退出也將伴隨着大量中小嬰童店退出，這將從渠道層面進一步推動行業集中度的提升。行業渠道的重構將利於國產奶粉」，長江證券在研報中指出，注冊制推出影響更大在於三四線城市，因此國產龍頭將更為受益。

「奶粉注冊制的實行可能 會給貝因美重塑渠道的機會」，宋亮認為，如果順利的話，明年下半年貝因美的業績可能會向好發展。