京藍科技：PPP助力 強烈推薦評級

公司公告2016年半年報，2016年上半年共實現營業收入2935.4萬元，同比下降33.65%，歸母凈利潤-1493.5萬元，同比上升97.18%，EPS為-0.09元。

平安觀點：

收購沐禾節水，打造節水產業鏈：

2016年上半年，公司收購沐禾節水的定增預案的制定、報會、過會一氣呵成。上市公司將通過沐禾節水進入農業節水行業，未來公司的節水灌溉業務將以沐禾節水為依托來開展。

以農業節水作為切入點，上市公司將首先打造節水（農業節水、工業節水、城鎮節水）產業鏈，幵依托已經開展的節能和信息化業務加快產業幵購和資源整合，逐步完善綠色、智慧的節能環保產業鏈布局，為今後長期深耕節能環保產業打下堅實的基礎。

公司智慧生態、節能環保業務穩步推進：

報告期內，公司與呼倫貝爾市人民政府簽訂了《呼倫貝爾市智慧生態、智慧城市戰略合作框架協議》，雙方就呼倫貝爾全市「智慧生態」相關項目開展合作。公司全資子公司京藍生態與沐禾節水簽署了合同金額為931.5萬元的噴灌機采購合同，使呼倫貝爾農墾集團的節水灌溉改造BOT項目得到進一步的推進。在呼倫貝爾市智慧生態項目順利開展的同時，公司與翁牛特旗人民政府、托克托縣人民政府、威縣人民政府分別簽署了多個戰略合作協議，進一步拓展了公司業務，擴大了市場占有份額，有力助推了公司智慧生態業務的収展。

PPP模式認可度高，獲訂單能力強：

報告期內，公司拿下的訂單中不乏以PPP模式推進的項目，如翁牛特旗項目（PPP、BOT等模式）、托克托縣項目（PPP、BOT等模式），幵且，8月初公司與巨鹿縣人民政府及河北普豐投資咨詢有限公司共同簽署了《巨鹿縣現代農業「田田通」智慧節水灌溉PPP項目戰略合作協議書》，該項目是國內首個全縣域現代農業智慧節水灌溉PPP項目，目前，項目已被確認為省級PPP示范項目，正在申報國家級PPP示范項目。

公司PPP模式獲取訂單能力強，幵且PPP也是國家重點推進的模式，看好公司未來繼續獲取訂單的能力，未來収展潛力巨大。

投資建議：

公司定位「生態環境產業+互聯網」的収展路徑，逐步剝離原有主營業務，圍繞智慧城市、智慧生態進行了一系列的布局，思路清晰，轉型堅決。收購沐禾節水已順利過會，公司控股股東控股權將更為集中，話語權提高，轉型將進入提速期。我們看好公司未來的収展，考慮增収攤薄因素，2016年度、2017年度、2018年度EPS分別為0.57元、0.81元、1.19元。維持」強烈推薦「評級。

風險提示：

配套融資未能實施或融資金額低於預期的風險、業務轉型風險、國家政策風險。

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