供給端沒有新炒作素材 9月國內豆粕現貨走勢將強於豆粕期貨

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文/戍戊戌，獨立評論人

上周美國的Pro Farmer進行了為期四天的作物巡查，對美國七大農作物種植州的玉米及大豆進行了田間調查。調查之後，Pro Farmer預計，2016年美國大豆將達到單產49.3蒲，產量40.93億蒲。而美國農業部此前在8月報告中預計美豆單產48.9蒲，產量40.60億蒲。伴隨着美豆單產潛能巨大的預期，CBOT大豆期價應聲下挫。筆者認為，在大豆生長優良率72%（去年63%）的背景下，美豆單產繼續上調並不奇怪（去年單產48蒲），美豆下跌，只是此前已知的利空發酵，實質並沒有新的利空出現。

中國官方數據顯示，2016年7月全國規模以上生豬屠宰企業屠宰量達1510.18萬頭，高於6月的1437.11萬頭，也高於2015年7月的1491.95萬頭；7月進口豬肉量達183364噸，不及6月的194165噸，但遠高於2015年7月的87566噸，2016年1-7月累計進口豬肉量945723噸，遠高於去年同期的633014噸。2016年第35周，生豬均價為17.88元/公斤，低於34周的17.98元/公斤，低於去年同期的18.28元/公斤。雞蛋均價為7.98元/公斤，高於上周的7.1元/公斤，低於去年同期的8.68元/公斤。肉雞均價為8.09元/公斤，低於上周的8.23元/公斤，高於去年同期的7.8元/公斤。從數值看，國內肉類需求是增加的。

根據船期推算，2016年9-10月大豆到港大約是583和640萬噸，去年9-10月實際到港726和553萬噸。截止2016年8月26日港口進口大豆庫存大約640萬噸，略低於去年同期656萬噸。從大豆供應看，接下來兩個月內，國內是相對偏少的，這不利於美豆期價，但利多國內豆粕。從國內基本面看，將於9月4日舉行的G20峰會會導致長三角油廠產能下降5-8天，隨後是15號的的中秋節和10月初的國慶節，國內油廠產能也會下降，並且9月也是國內油廠傳統的停機檢修季節。因此，2016年9月的豆粕基本面要好於7-8月。

綜上，筆者認為，在供給端沒有新的炒作素材，需求端也相對穩定的背景下，9月國內豆粕現貨走勢會強於豆粕期貨，而豆粕期貨的走勢也會強於CBOT大豆期價。反應到價格上便是基差走強，盤面榨利回歸。

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