順時天利長盈FOF，當前最佳配置

    市場情況

縱觀國內近期經濟形式，今年的經濟走勢保持平穩，通縮預期較去年出現改善。目前基建依然扮演經濟托底的角色，基建投資保持在20%左右，但市場自發性投資需求並沒有回升，民間投資和制造業投資持續下滑，基建作為逆周期性調節工具，只會減緩經濟下行的速度，難以改變經濟下行的方向，下半年經濟下行的壓力依然較大。

從債券市場來看，全球經濟增長乏力，面臨較多風險事件，避險情緒或將貫穿未來1-2個季度，風險偏好難以出現顯著的回升，目前企業持有的現金達到前所未有的高點，實體經濟增長缺乏亮點，資產荒仍在延續，預計政府將繼續實行積極的財政政策和穩健偏寬松的貨幣政策，對債市形成中長期利好。但由於收益率到了絕對低位，市場的分歧逐步增大，債券市場的波動頻率和幅度都將高於以往，穩健的操作方式是利用國債期貨對沖市場風險，同時抓住市場的高波動特性參與套利交易。

股市方面，風險偏好處於低位。在經濟下行周期，企業盈利難以出現大幅改善，未來仍較難出現趨勢性行情。

綜上所述整個市場仍將長期處於高波動狀態，在此情況下，唯有多元化的資產配置才能平衡風險和收益的投資目標。為此，順時國際-天利長盈FOF2期私募證券投資基金應運而生。

順時國際-天利長盈FOF2期私募證券投資基金基本情況

順時國際-天利長盈FOF2期私募證券投資基金是一只契約型私募證券投資基金，管理人是順時國際投資管理（北京）有限公司，由中國銀河證券股份有限公司擔任本次FOF的基金投資顧問、基金托管機構和證券經紀商；方正中期期貨有限公司擔任本次FOF的綜合服務機構、風控機構和期貨經紀商。FOF存續的期限為5年。

投資顧問優勢-銀河證券

順時國際-天利長盈FOF2期私募證券投資基金由銀河證券財富管理中心擔任基金投資顧問，其優勢主要歸納為如下兩點：

首先銀河證券財富管理中心有着極為優質的私募投資團隊數據庫，以及精准高效的業績分析系統。在此基礎上，我們得以有效篩選出本次FOF的子基金管理人團隊，並根據各支團隊核心策略特點進行擬合測算，優化FOF資產配置方案。

此外銀河證券財富管理部自2014年12月以來發行的所有基金產品，在股災及其後的多輪震盪中，最大回撤均控制在6%以內。其優秀的風控能力為本次FOF基金產品提供了額外保障。

管理人優勢-順時國際

順時國際投資管理（北京）有限公司是國內首批獲得中國證券投資基金業協會頒發私募投資基金管理人登記證書的私募公司。並於2016年6月正式成為中國證券投資基金業協會觀察會員。

順時國際自成立以來，堅持合規經營，誠信記錄始終保持良好，沒有任何來自監管部門的行政、民事或刑事處罰記錄。

順時國際的核心團隊由一路見證國內金融市場發展歷程，並曾多次創造優異業績的專業人才構成。投資團隊多名成員滿足3年以上可追溯歷史投資記錄的要求。順時國際團隊以風控為先，憑借自主研發的債券增強策略、期貨CTA策略、股票量化策略等多策略組合輪動，有效應對市場的各種挑戰。 國內市場近年來經歷了股災及熔斷制度等引發的多次大幅震盪，在此期間順時國際增強型策略組合成功的創造了所有產品最大回撤小於1%, 產品平均年化波動率小於3%，平均夏普比率在4.0至4.5區間的亮眼業績。並收獲了來自市場及專業投資機構的廣泛認可，近期榮譽簡要列舉如下：

2016年2月 榮獲《資管網》2015年度最佳基金；

2016年6月 榮獲華寶證券和第一財經頒發的2016「華量獎」中國量化對沖基金最佳債券策略；

2016年8月投研總監賴忠良老師榮獲首屆新財富中國最佳私募證券投資經理。

得益於管理人順時國際本身投資策略的多樣化，投資團隊在基金的管理中會實時分析並判斷市場當前所處的狀態，根據豐富的跨市場投資經驗，精准分析並選擇最適宜投資策略組合，真正實現多策略配置下的控制風險，平衡收益。  

​順時國際增強型策略組合優勢

順時國際的主策略是債券增強型策略。該策略運用量化選債模型精選高品質債券，然後依據久期中性原理測算國債期貨對沖比率，來鎖定現券組合收益率，結合運用信用利差、盈虧轉換率、組合久期、CTD久期、基差（升貼水）、現券波動率、期債波動率等量化指標群，依據各類指標設定的閾值動態調整對沖比率，在優化現券和國債期貨頭寸基礎上，獲取期債升貼水增厚收益。該策略在有效控制回撤的基礎上，獲取較為穩定的持續收益。

債券增強型策略之外順時國際配以期貨CTA量化策略和股票量化策略來增厚收益。

順時國際期貨CTA量化策略由趨勢跟蹤和套利等多個子策略組成，子策略之間實現了有效互補，即確保盈利增長又降低了整體策略的風險。

CTA趨勢跟蹤策略通過指標判斷未來期貨各品種上漲或下跌趨勢來做出買入或賣空的決策，技術指標通過數學模型建立，並經過了大量的回溯測試，不斷優選穩定性高的指標加入策略，使配置出來的模型更能適應未來的市場。

CTA套利策略以跨品種套利為主，以選取相關性較高的期貨品種組成套利組合，組合中各品種之間的價差具有回歸特點，可以通過統計模型對歷史數據進行深入分析，以確定未來價差走向和回歸中間線。

順時國際股票量化策略分為量化選股和量化擇時策略：量化選股是通過大數據系統，按照選股風格做出智能選股判斷；量化擇時主要是監控股市系統風險，根據系統風險特征決定選股交易的風格以及資金配置。

量化擇時和選股策略都是基於多因子模型，這些因子包括市場信息因子和非市場信息因子，模型對因子進行有效性分析後，可以篩選出符合要求的股票池和進場交易時機。

FOF基金策略配置優勢

順時國際-天利長盈FOF2期私募證券投資基金精選了包括順時國際在內的6家優質私募基金管理人管理子基金。各子基金管理人的投資和風控實力皆屬業內領先，在過往兩年間的各次市場調整中均保持正收益，並在各大主流數據平台的同類策略排名中位列前十。策略配置除前文介紹過的順時國際債券增強型策略、期貨CTA策略，股票量化策略以外，還包括來自其他幾支子基金管理人的市場中性策略，和事件驅動型策略等，已涵蓋市場的絕大部分主流量化策略。母基金管理人順時國際根據子基金投資團隊不同的風險和收益特征，基於市場環境變化實時判斷調整，協調基金資產配置，實現攻守平衡。

FOF基金風控設置優勢

順時國際-天利長盈FOF2期私募證券投資基金的母基金預警和止損標准分別設置在0.85和0.80，子基金風控則設置的更為嚴格，大多數的預警和止損標准均設置在0.93和0.90。子基金風控標准遠高於母基金，這是為市場出現極端情況時母基金資產調配提供充分的緩沖空間；同時，投資單一子基金資產占比不得超過母基金40%，真正做到多策略多標的配置標准，以實現分散市場風險的目標。

FOF基金合規運營優勢

順時國際按監管要求，配有專屬基金運營部負責基金發行工作，下設合規、清算、客服、宣傳等團隊，各團隊獨立負責，相互配合協調，形成有機整體。在投資項目合規審核流程中那個，順時國際同時還配有專業律師團隊提供專業法律意見作為重要參考。

在FOF募集階段，順時國際會嚴格按照募集新規標准執行，對基金產品各項信息（做到清晰公示，基金產品各類募集資料，僅向經特定對象確定程序的合格投資者推介私募基金。

FOF基金投後服務優勢

在投後服務方面， 順時國際提供以下優勢服務：

1) 通過順時國際客戶服務平台向經特定對象確定程序的合格投資者每周更新產品業績及凈值走勢；

2) 定期向經特定對象確定程序的合格投資者提供順時國際旗下產品在市場各大數據平台業績排名，幫助投資人全面掌握市場各類型基金產品同期表現；

3) 通過郵件向基金份額持有客戶定期反饋分析所投資產品的運行情況；

4) 市場政策的變化或風格轉變時，順時國際投研團隊會針對市場情況不定期出具行業研究、專題研究供合格投資者參考。

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