林偉斌：股票ETF搭配黃金ETF避險效果良好

華南新聞中心 王婷 發自深圳

和訊網訊 2016年上半年，國際黃金價格大漲25%，國內外黃金投資熱情升溫，國內黃金ETF價格創出今年新高。與此同時，A股市場相對低迷，成交量較去年同期大幅縮水。那麼，下半年投資市場基本面如何，又有哪些機會？和訊網專訪了易方達滬深300ETF基金及易方達滬深300ETF聯接基金基金經理、易方達黃金ETF基金及易方達黃金ETF聯接基金基金經理、易方達中證500ETF基金基金經理林偉斌先生，他表示，全球避險需求仍在，對於投資者而言，股票型ETF和黃金ETF搭配使用，可以達到很好的效果。

和訊網：下半年黃金市場基本面如何，有哪些投資機會？

林偉斌：2016年上半年國際金價大漲25%，相比之下，美國標普500指數同期僅上漲2.7%，STOXX歐洲50指數同期下跌9.3%，日經225指數下跌18.2%，上證指數下跌17.2%，美元指數上漲0.12%，人民幣兌美元貶值2.26%。究其原因，上半年全球經濟持續低迷，各國央行貨幣政策「正常化」的實際進度低於市場預期，是推動黃金大幅反彈的基本面因素，加上英國脫歐公投等地緣政治因素，進一步激發了黃金的中短期避險功能。

展望下半年，盡管美國經濟正在緩慢復蘇，美聯儲試圖扭轉金融危機以來過度寬松的貨幣信用局面，但是美國、日本以及歐元區仍會在較長時期內維持低利率以刺激經濟增長，長期國債實際利率仍將維持歷史低位。黃金價格長期上漲的基本面因素並沒有改變，黃金作為保值和避險工具，仍將持續吸引投資者入場。從短期來看，由於全球經濟復蘇基礎比較脆弱，黃金價格容易受地緣政治、市場情緒和投資者風險偏好等因素的擾動，中短期內的國際黃金價格走勢可能會比較反復。

和訊網：黃金ETF作為較易入門的黃金投資品種，有哪些特色？選擇時應注意哪些方面？

林偉斌：黃金ETF作為被動型的商品基金，目標是緊密跟蹤上海黃金交易所Au99.99現貨實盤合約價格，取得與業績比較基准基本一致的業績表現。從產品特點來看，黃金ETF既是配置型的基金產品，也是交易型的場內產品。投資者如果是以配置為目的，黃金ETF買入並持有的成本很低，年管理費和年托管費僅0.5%和0.1%，而且緊密跟蹤黃金實物人民幣價格。投資者如果是以交易為目的，黃金ETF既可以融資融券，也可以日內回轉交易，交易機制比較靈活。投資者在選擇黃金ETF的時候，要綜合考慮跟蹤誤差、日均成交量和基金規模這三個維度。在同等情況下，盡量選擇跟蹤誤差小、流動性好、基金規模大的黃金ETF。

和訊網：您同時是滬深300ETF基金經理，黃金和股市有一定的此消彼長，如何同時操作?

林偉斌：我同時管理股票型ETF和商品型ETF，從投資管理技術來講差異不大，主要是通過系統化、精細化的完全復制技術，力爭實現跟蹤誤差最小化，以符合基金合同約定的相關要求。

但對於投資者而言，股票型ETF和商品型ETF搭配使用，可以達到很好的效果，這是因為它們之間的差異化。就拿滬深300ETF和黃金ETF來講，一個是風險資產，經濟增長和溫和通脹對股票市場有利，另一個是避險資產，經濟滯漲時黃金容易上漲。二者組合在一起，一定程度上能夠起到對沖宏觀經濟波動的風險。

和訊網：那下半年A股走勢如何，會受到哪些方面的影響？

林偉斌：長期來看，A股走勢還是要看企業盈利的可持續性和成長性。短期內，A股走勢更容易受估值變動的影響，而估值水平又取決於市場流動性、風險偏好以及政策變化等各種因素。

和訊網：作為指數型基金，如何控制風險？

林偉斌：對於基金管理人而言，通過專業化、團隊化、系統化、精細化的管理，努力做好指數基金跟蹤誤差的控制，是第一要務，這樣的指數基金才能滿足投資者的要求。

對於基金投資人而言，做好標的指數的選擇，是最為關鍵的環節。確定好標的指數之後，再來選擇跟蹤該指數的基金，要綜合考慮跟蹤誤差、流動性和基金規模三個維度。在同等情況下，盡量選擇跟蹤誤差小、流動性好、基金規模大的指數型基金。