凱恩斯：企業變的越來越強的依據

2016年8月22日10:30到11:30間凱恩斯老師在和訊名家實盤直播中與主持人實時在線互動訪談，以下為觀點精華:

主持人：老師 您好 各位朋友大家上午好 今日非常有幸和您再次相約在直播間進行采訪！

主持人：凱恩斯老師今天給我們帶來什麼主題呢？

老師：主持人好，歡迎您的到來

老師：今天來聊聊企業變的越來越強的依據

老師：並且這些依據是在財務上表現出來的，不需要你去現場調研

老師：企業的好壞，最直觀的表現就是財務報表，那麼優秀的企業，變得越來越好的企業，也會在財務報表上有所表現，這里請大家注意 一點，就是企業變得越來越有競爭力的指標

老師：這個指標就是毛利率，企業的銷售毛利率如果變的越來越高，那說明企業的競爭力在加強，而不是在減弱

老師：毛利率，表示企業可以給自己的產品或者服務標多高的價格，這個價格如果標的越高則毛利率越高

老師：價格標的足夠高，說明企業具有充分的定價權，市場上沒有更多的同類產品在競爭，企業一家獨大或者具有無法代替的地位，企業產品是消費者唯一的選擇

老師：當企業產品是市場是唯一的選擇時，那自然是價格會變的非常高，毛利率也就會非常高，就好比，如果是在沙漠里，你的周圍五百公里內只有一杯水，這杯水如果你不喝就要被渴死，你覺得這杯水應該值多少錢？是不是值你生命的價格，那應該標多少的價格？

老師：這就是毛利率反應企業競爭強弱，一個企業是變得越來越好，還是越來越壞，要多觀察它毛利率的變化情況，這個是連續的過程

老師：這個連續過程的意思是，要分析企業幾年的毛利率變化情況，比如連續三年或者五年，毛利率的變化是上升，還是平穩，還是下降，這也是縱比的過程

老師：縱比就是企業自己跟自己比，把過去幾年的數據拿出來看看，看看企業的毛利率變化情況，是越業越好，還是毛利率越來越低，如果是越來越低，就 要分析一下原因了，是什麼導致了毛利率越來越低，並且判斷一下未來幾年是不是還會持續這樣的狀態

老師：如果企業的毛利率越來越低，並且沒有改善的跡象，預示着未來幾年毛利率還會持續 走低，那一定要引起你的注意，這種降低了的毛利率，對企業能夠帶來什麼樣的變化，必須要做到心中有數

主持人：明白老師的意思了 看來毛利率的影響挺大的

老師：一般來說毛利率的降低對於 企業來說不是好的現象，當然，除非企業是為了占領市場而主動降低價格，但這必須要觀察，降價後，銷量有沒有大幅增長，市場占有率是否大幅拉高並且能夠彌補降價帶來的利潤損失，如果不能，那自然是失敗的策略

老師：是的主持人，企業的競爭優勢，更多的表現在毛利率上

主持人：老師 您繼續。。。

老師：如果企業的毛利率變得越來越高，那也要分析這個數據變化的原因，是企業產品結構變了，還是原來 的產品提價了，或者是什麼其它 的原因

老師：如果企業的產品結構沒有變化，產品價格也沒有變化，那就要看看成本 了，如果這些都沒有變化，那就要問問為什麼毛利率變化了？是不是這其中有什麼人為的因素，遇到這樣的變化一定要多問為什麼

老師：有時候企業給出來的數據，會與你的現實 觀感相差較遠，這個時候一定要問清楚緣由，凡是不符合客觀實際的數據，都有可能是人為調節的，這也可以有效避免我們踩中地雷

老師：很多時候投資者說，上市公司有很多技術手段來調整報表，但其實只要你知道一些簡單的常識，識破這些手段還是不難的，也就不會讓自己的投資處於危險當中了

老師：要分析企業毛利率時，還要注意與同行業的企業進行對比，找出其中的差距，並且分析 原因，這也是非常重要的

老師：分析企業清楚的毛利率變化情況，自然就清楚企業是越來越好，還是相反，如果是越來越好的企業，那投資的大方向就不會錯

老師：投資最重要的就是確定一個正確的大方向，這個方向正確了之後，就是具體確定企業的估值，只要價格合適了，競爭優勢在不斷變強，那自然是可以投資的目標

老師：如果不去判斷企業的變化，而是去判斷短期市場的走勢，那是非常困難的，市場短期是不講道理的，今天大漲，明天大跌都是常有的事兒，特別是A股市場情緒起伏更大，波動也更大一些

老師：投資還是要以企業為主，而不是隨着市場波動而左右搖擺

主持人：非常感謝凱恩斯老師的精彩講解 今天就到這里吧 老師辛苦了！

實盤直播名家：凱恩斯

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