債轉股恐治標難治本 市場化或僅存理論可能

和訊網消息 8月14日，中投危困企業投資並購聯盟成立大會暨第一屆中國危困企業投資並購論壇在北京舉行。中國企業改革與發展研究會副會長周放生表示，單純的債權股可以在一定時間內緩解企業資金壓力，尤其是還貸還本付息壓力，但不可能從根本上解決問題，上一輪債轉股的實踐就證明了這一點。

不過，中央財經領導小組宏觀組原組長景學成接受媒體采訪時表示，1999年實行的債轉股，主要以銀行為主要債權人，四大資產管理公司作為債轉股操作主體，它是在特定歷史條件下制定的方案，時至今日，市場化手段或將是這輪債轉股的特點。

據和訊網了解，國家發改委相關部門負責人曾表示，未來將堅定不移地處置「僵屍企業」，同時要具體問題具體分析，因地制宜，一企一策，確保社會穩定和良好金融秩序。對債轉股亦是如此。

周放生認為，面對到處都是的危困企業或者說僵屍企業，理念上大家都會接受用市場方式去解決。但實際操作中，大多數危困企業的處置仍然是行政輸血，包括政府輸血、投資人輸血、母公司輸血、銀行輸血等。

此前，中央經濟工作會議把「去產能」列為2016年五大結構性改革任務之首，並明確了「多兼並重組，少破產清算」的思路。

周放生說：「一提兼並重組，地方政府的做法肯定是讓困境企業交給好企業，讓好企業背這個包袱，這不就是掩耳盜鈴嗎？」

因此，周放生對正在啟動的新一輪債轉股並不樂觀。他建議，在破產法出台後，解決問題的辦法就是進入破產程序，先做債務重組再做並購重組，這才是真正的市場經濟辦法。

而在實際工作當中，談「破」色變仍然是主要的障礙。「什麼時候在中國不把破產當回事，才是真正進入市場經濟，現在還有很長的路要走。」周放生說。