扶不起來的通膨：折磨黑田東彥的苦惱 卻是日本上班族的福音

在東京入夏以來最熱的一天，新橋站外廣場上仍滿是冒著中午37.7度高溫，步履匆匆尋找便宜午飯的上班族。

在附近林林總總的小餐館裡，花上大約5美元就能吃一頓壽司、日式拉麵或者牛肉蓋飯。對於實際工資從2012年安倍晉三上台以來連年下降的人們而言，這算得上是物美價廉的一頓午飯。

這種場景展現出安倍與日本央行行長黑田東彥面臨的兩難困境。為把通膨率推向2%，黑田東彥的非常規貨幣政策已經實施了三年。儘管他的政策成功推高了債市與股市，但對那些在新橋站附近尋求果腹的人而言，考慮更多的仍是怎樣精打細算，而不是趕在漲價前大把的花錢購物。

「我反對政府和日本央行的通貨再膨脹政策，」在新橋站附近吃午飯的Shoichi Sasaki表示。37歲的Sasaki是兩個孩子的父親。他的零花錢已經被妻子砍掉近三分之一，因為需要為孩子的教育和日常開銷省出更多積蓄。「就我的處境而言，價格下跌是有好處的。」

「痛苦指數」反映了人們的這種心理。該指數是以失業率加通膨率計算得出的，6月份為2.7個百分點，創下1995年來最低水平。消費價格與失業人數在同步下降，但勞動力市場的緊張狀況仍未帶來薪資的上升。在安倍晉三將消費稅由5%提高至8%，從而使日本陷入經濟衰退後，「痛苦指數」曾在2014年高達7.3個百分點的1981年來最高水平。

在這個全球第三大經濟體，通貨再膨脹政策只起到了一部分作用。彭博日本主權債指數自2012年末以來上漲14%，基準指標東京證交所股價指數同期上漲了53%。日圓兌美元過去一年上漲23%，是加劇通縮壓力的又一個因素，這表明日本央行必須要繼續實施資產購買政策，該政策支撐了債市與商業地產價格。