公開市場單日凈投放805億元 市場流動性或再承壓

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--8月15日，央行在公開市場開展1300億元7天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%不變。今日有1250億元逆回購到期，疊加上周六到期的755億元央票延續到今日到期，當日實現資金凈投放805億元。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周有4650億元逆回購到期，周一到周五的到期分別為1250、700、800、1000和900億元。上周六到期的755億元央票延續到周一到期，無正回購到期。此外周二（8月16日）有1750億元三個月MLF到期，周五（8月19日）有620億元6個月MLF到期。

市場人士預計，本周的MLF續做問題不大，但超量續做可能性有限。央行或繼續運用公開市場操作配合MLF等多種貨幣政策組合，穩定市場資金面。

交易人士指出，近期資金面整體維持緊平衡，但央行扶助力度並不算強。結合債市火爆收益率持續走低的局面，政策面似有意收力以控制金融槓杆不斷上升的風險，資金預期有邊際收緊之勢。

值得注意的是，央行最新數據顯示，7月末央行口徑外匯占款余額23.44萬億元，單月下降1905.08億元，自去年10月以來連續第九個月下滑。這也意味着貨幣呈現回籠狀態，央行不斷在市場中收回資金。

中信證券固收團隊認為，央行往往會采取降息降准等手段向市場投放流動性以對沖外匯占款下降，從而熨平資金面。但目前人民幣面臨貶值壓力，央行此時若"大水漫灌"，采取寬貨幣政策來投放流動性，勢必對人民幣匯率帶來極大的沖擊。而這顯然是與央行"對外維持匯率漸近貶值，對內保持貨幣政策穩健中性"的目標相違背。

目前雖然外匯占款減少，市場資金面呈現縮緊態勢，但央行貨幣政策受到約束，沒有有效的對沖流動性的手段。外匯占款減少疊加大額資金回籠，在匯率貶值對央行的對沖政策構成約束的前提下，市場流動性承壓。