汽車：新能源汽車胡蘿卜+大棒管理機制即將出台 薦5股

據第一電動網等媒體報道，近日，國家發改委發布《新能源汽車碳配額管理辦法》征求意見稿（以下簡稱「辦法」），要求相關部委、企業、行業協會等在8月25日之前反饋書面意見。

點評：

辦法借鑒美國加州ZEV法案，2018年有望正式實施1）美國加州早在1990年就開始實施ZEV法案，通過強制規定車企零排放汽車銷售比例和允許積分交易相結合的方式，迫使車企推廣零排放汽車，取得了巨大成效，並培育出包括Tesla在內的一批優秀電動汽車企業。2）辦法充分借鑒美國加州ZEV法案，並與我國碳排放權交易管理法規進行了融合創新，根據國家新能源汽車規劃目標，對車企設定新能源汽車產銷比例，並折算為企業應繳碳配額數量。3）辦法有望於2017年試行，2018年正式實施，實施進度超我們預期，顯示出國家加快發展新能源汽車的決心。

建立產業發展反哺機制，財政補貼有望平穩退出1）對於未達到碳配額要求的企業，須通過碳排放市場交易購買配額，否則將面臨巨額罰款，有利於提升企業推廣新能源汽車產品的積極性和緊迫性，建立取之於車（傳統汽車）、用之於車（新能源汽車）的產業發展反哺機制。2）國家已經明確2016-2020年新能源汽車購置補貼將逐步退坡，2020年後將不再給予財政補貼，並將采取更加市場化的機制進行推廣，上半年備受爭議的「騙補」行為在一定程度上也表明了直接財政補貼的弊端，辦法將成為財政補貼逐步退出後繼續加快推廣新能源汽車的有力措施。3）長期以來，我國新能源汽車推廣以客車和專用車為主，新能源乘用車主要受大城市限購政策推動，辦法的實施有望提升企業推廣新能源乘用車的積極性。

投資邏輯與推薦標的碳配額管理辦法是政府在補貼退坡直至補貼取消後，繼續加快推廣新能源汽車的重要措施，有利於構建「胡蘿卜+大棒」的管理模式，實現激勵與倒逼雙向作用，構建良性的新能源汽車產業發展生態圈。我們認為，前期積極研發和推廣新能源汽車產品的企業將從該制度中獲取更多積分，並有望在碳配額交易中獲取超額收益，推薦比亞迪(002594,股吧)、江淮汽車(600418,股吧)、宇通客車(600066,股吧)、中通客車(000957,股吧)、東風汽車(600006,股吧)，建議關注新能源汽車產業上游核心零部件標的。

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