?生銀行: 中國需要刺激政策穩增長

國家統計局公佈了7月份的宏觀數據 ，?生銀行高級經濟師姚少華分析：

•7月份的經濟數據較預期遜色，雖然一定程度上受大規模洪災拖累，但內地經濟增長仍面臨不小下行壓力。固定資產投資、零售銷售以及工業生產增長均低於市場預期以及6月份增速。值得注意的是，由於投資回報不佳及融資成本仍高企，7月份單月民間投資連續第2個月負增長。

•7月份工業生產實質增長6.0%，較6月份6.2%的增長略有放緩，意味實體經濟增速基本保持平穩勢頭。7月份發電量增長7.2%， 較6月份2.1%的增速明顯反彈。

•7月份零售銷售增長由6月份的10.6%下跌至10.2%。撇除通脹的影響，7月份實質零售銷售增長由6月份的10.3%回落至9.8%，顯示消費有放緩的趨勢。

•根據估算，7月份當月城鎮固定資產投資增長由6月份的7.4%回落至3.9%。儘管7月份製造業投資略有反彈，但房地產投資及基建投資增長均回落。特別是7月份基建投資增速由6月份的23.2%大幅放緩至13.9%。

•展望未來，隨著洪災過後重建展開，經濟增速或略有反彈。但受部分行業去產能、房地產去庫存、非金融企業去槓桿以及民間投資意欲不振影響，經濟放緩的壓力不小，因此仍需積極的財政政策及中性偏鬆的貨幣政策來穩定增長。政策可著眼於保持適度的總需求水平及維持較低的實質利率。為保持適度的總需求水平，中央政府可通過積極的財政政策增加交通、水利及環保等基建投資，提高低收入家庭財政援助、醫療補助及教育支出。就貨幣政策而言，人民銀行可通過短期流動性調節工具、常備借貸便利及抵押補充貸款來進一步調低實質利率水平。相信內地經濟在穩增長政策奏效下將保持平穩增長，維持全年經濟增長6.7%的預測不變。

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