「深港通」欲來 港股黃金交叉入市贏多輸少

有評論指出，恆生指數昨天低開，早段曾挫132點，見22359點全日低位，但不久即借「深港通」快將啟動的消息拗腰倒升，午後高見22689點，收報22580點，升88點（0.4%），成交額較上日增加23.7%，至757.87億元。技術走勢方面，恆指50天移動平均線（約21244點）正式升穿250天線（約21198點），出現黃金交叉，坊間一般認為這是中長線利好訊號，孰真孰假，不如看看往績。這篇文章具有一定的借鑒意義。

自1986年起的30年間，恆指合共發出過18次黃金交叉訊號（不包括昨日的一次），撇除見黃金交叉後20個交易日內便出現死亡交叉（即50天線跌穿250天線）的3次誤鳴訊號後，恆指共出現過15次真黃金交叉，股市其後多呈先低後高，上升比例由其後5個交易日的僅40%，增至其後30個交易日的73%。

比較黃金交叉發出後1、5、10、20及30個交易日的恆指變化，平均升幅介乎0.02%至3.91%之間，中位數則為-0.14%至3.8%；持貨30日恆指錄得的平均升幅及中位數均為上述選項中最高，分別為3.91%及3.8%，更能突顯黃金交叉的威力。由此可見若以黃金交叉作為入市指標，投資者或要先忍受一輪調整，才能有顯著收成。

那麼持貨至出現死亡交叉才沽貨，成績又如何？上述15次發出黃金交叉至死亡交叉訊號之間，時間介乎33至874個交易日，平均約303日，期間恆指平均錄得16.67%升幅，中位數為6.68%，上升比例為66.67%，可見趁黃金交叉入貨、死亡交叉沽貨不失為有效策略。當然，等到出現死亡交叉，恆指其實已從高位累積一定跌幅，這時才出貨，時機通常較遲。不過，若輔以大市市寬走勢分析，投資者或可早着先機。

須注意恆指成分股只包含50只藍籌，而大市卻有1900多只股票，恆指變化未必完全反映大市趨勢。以2010年9月22日出現黃金交叉為例，當時全部港股股價高於250天線的長線市寬呈一浪低於浪走勢，反映大市早已轉弱，其後恆指於2011年7月11日呈現死亡交叉，大市隨即急挫。故此，一並使用黃金交叉及市寬形態作為出入市策略，可大大提高成功機會，尤其近日恆指屢創一年新高，皆為權重股被挾高所造成（詳見昨天本欄），是次黃金交叉的效果，宜拭目以待。

最後補充，參考15次恆指出現黃金交叉後表現，僅2002年6月、2012月3月及2013年9月3次發出黃金交叉訊號後便一直下挫，30個交易日後皆錄得跌幅。無獨有偶，這3次恆指於黃金交叉至死亡交叉期間的累積跌幅皆十分嚇人，分別高達12.38%、12.01%及8.35%。故此，一旦出現黃金交叉後30個交易日恆指錄得負回報，很可能是恆指短期見頂先兆，是沽空良機。（文章來源：hkej）