公開市場資金凈投放漸次放大 降准迫切性下降

2016年央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--8月9日，央行在公開市場開展800億元7天期逆回購操作，中標利率維持在2.25%不變。當天有550億元逆回購到期，單日實現資金凈投放250億元。本周前三個交易日公開市場凈投放資金規模逐步放大，表明央行維持資金面總體平穩和適度寬松的態度未變。

據中國金融信息網人民幣頻道統計，公開市場本周共有3750億元7天期逆回購到期。其中，周一至周五分別有1200、600、550、500和900億元。截至周三，本周央行公開市場實現資金凈投放400億元。

自周一以來，銀行間市場出現流動性偏緊狀況。分析人士指出，8月5日的常規准備金補繳，以及近期債市火爆背景下部分機構的加槓杆行為，可能是導致近兩個交易日資金面整體收斂的主要原因。考慮到本周剩余時間到期回籠壓力相對不大，央行公開市場操作仍具有較大的騰挪空間。

國家統計局9日公布數據顯示，7月CPI同比增速連續第3個月下行，從上月的1.9%下降至1.8%。當月PPI環比由降轉升，上漲0.2%，繼續保持了今年3月份以來環比價格為正的態勢，同比降幅則進一步收窄至1.7% 。

招商證券指出，雖然通脹持續下行，但貨幣政策空間並未打開，根本原因在於通脹預期的上升。央行貨幣政策的取向並不取決於當前通脹的走勢更取決於預期的變化。

央行在二季度貨幣政策執行報告特別提到，“通脹預期尚不穩定，工業品價格回升較快”。第二季度城鎮儲戶問卷調查中未來物價指數較上季提高了3.3個百分點。此外，央行在二季度貨幣政策執行報告中專門分析為何慎用降准工具。匯率和資產價格仍是央行采用其他貨幣工具，延後降准時點的主要顧慮。匯率仍有貶值預期、跨境資本外流減緩導致降准工具使用的迫切性下降。