外匯情報站：股匯齊漲奧運助威 新興市場機會來了

    本文作者系和訊網特約評論員王斌（Andy B. Wong）

巴西里約奧運會在一片質疑聲中低調拉開帷幕，巴西2009年申辦時其經濟正值如日中天，托舉金磚四國光環，民眾支持率高漲，斗轉星移，巴西目前正陷衰退泥潭，已錄得連續2年跌入負增長；政治上亦困頓混亂，參議院彈劾委員會上周剛通過，建議參議院全體對已停職的總統羅塞夫進行審訊而目前的代總統也陷入貪污指控，而里約奧運會本身同樣受到諸如寨卡病毒、治安惡劣、新建場館破損等困擾。然而，政治陰霾與經濟不振高通脹並未引發危機升級，隨着資金回流新興市場，更為重要的是，2016年以來大宗商品已從底部全面反彈，恐懼情緒逐步消散，新興市場貨幣全線走揚，新興股市今年同步上演逆襲好戲，從2015年末急起直追，特別是巴西和俄羅斯，今年迄今累積漲幅分別逾32％和22％，勇奪全球主要股市漲幅冠、亞軍。 

巴西政冷經熱 股匯齊漲奧運助威

巴西央行發布的最新報告顯示，巴西今年經濟將衰退3.23%，通脹率為7.2%，表明巴西宏觀經濟不斷改善，通脹壓力也持續減緩，隨着美聯儲主席耶倫鴿風勁吹，英國央行加入降息陣營，全球央行負利率趨勢加重，資金蜂擁回到新興市場，而巴西目前超高利率即成為難以抗拒的肥肉，盡管巴西目前還深陷在經濟衰退的泥沼中，但預期重挫的巴西雷亞爾使其經常帳出現轉機，巴西雷亞爾上半年漲幅一度高達21%,當前匯率穩定在3.17，此前巴西央行曾兩度入市干預匯率過度走強並暗示采取減息操作，市場預期2016年末巴西央行基准利率將回落至13%，2017年末再調低至11%，新興市場美元債券與美國長債的利差升至5年來最具吸引力的位置，巴西雷亞爾受到冒險資金追逐與奧運推動，下半年保持穩定走升概率頗大，同樣，外匯基金仍樂觀看待巴西雷亞爾年內仍有近4%的上漲空間。

俄羅斯險遭奧運驅逐 俄國經濟化險為夷

俄羅斯受到油價重挫影響而經濟陷入低迷，但在俄羅斯政府刺激政策的加持下，預期經濟最壞的狀況應該已經過去，油價在今年2 月中探底之後，一度漲幅接近翻番極大地提高了產油國的外匯流入，俄國RTS 指數也無懼經濟仍呈現負增長，自2 月中旬迄今大漲近19%，盧布匯率自年初至今升逾11%，得益於新興市場基金回流與投資者選擇忍受較大的風險及資產波動押注跌入谷底的匯股拉回正常水准，美國與俄羅斯關系緩和激勵機構投資者更為激進介入股市與並購市場，而英國脫歐公投之後，英國投資者亦將目光轉向俄羅斯，俄羅斯央行在6月再次降息50基點至10.5%，高通脹風險的消退為俄央行進一步放松政策打開大門，若經濟重新企穩，利率下調的空間依舊廣闊。俄羅斯外匯持有結構更趨合理，其黃金儲備在過去一年內增加了18%，同時降低了美元與歐元的持有比例，並於去年底開始增持人民幣作為外匯儲備，中俄經貿與支付結算日益活躍，與此同時，人民幣納入SDR貨幣籃子，給了俄羅斯一個增加人民幣資產儲備的機會，人民幣在俄羅斯央行的外匯儲備占比在未來5年內有意升至10%的份額，盧布是否能夠守住目前匯率，還需要關注美聯儲升息進程與油市前景。

歷史經驗顯示，自1991年以來，新興市場從未出現連續4年的下跌，新興市場已於2013～2015年連續3年收跌，預期今年新興市場股市有望錄得不俗升幅，匯率大幅下跌的風險相對弱化。