大公下調澳大利亞評級展望至負面

大公決定維持澳大利亞聯邦（以下簡稱「澳大利亞」）本幣主權信用等級AAA和外幣主權信用等級AA+，但將其主權信用評級展望從穩定調至負面。澳大利亞政治穩定性下降，大宗商品價格下行壓力和房地產泡沫的持續積累對政府財富創造能力構成一定威脅，短期內財政減赤目標難以實現，償債能力面臨下降風險。

下調澳大利亞主權信用評級展望的主要原因闡述如下：

一、政策環境穩定性下降。由於執政聯盟提出的法案多次遭到參議院否決，總理特恩布爾於2016年7月提前啟動雙解散議會選舉機制，但先前緊縮政策加重民眾不滿、黨內政治裂痕加大導致執政聯盟僅以微弱優勢維持執政地位，其在國會力量進一步下降。受此影響，短期內執政聯盟關於大企業減稅、削減醫療和教育支出以及養老體系私有化等政策將面臨來自反對派的更大掣肘，財政減赤目標難以實現。

二、房地產風險和家庭債務問題持續積累，長期經濟穩定性存在較大隱患。澳大利亞三年來房價持續快速上漲，房貸在銀行總信貸中占比高達50%以上，沉重的家庭債務、海外房產投資占比較大等因素更加重了房地產泡沫對銀行資產質量的風險。短期內，總體寬松的貨幣政策環境有利於澳大利亞經濟抵御國際大宗商品下行周期導致的外部需求不振，使2016年和2017年實現約2.5%和2.6%的溫和增長。但是家庭債務的持續積累令長期經濟穩定性暴露在未來的利率調整風險中，所面臨的礦業經濟再平衡挑戰、人口老齡化和勞動力市場活力不足等結構性問題將抑制國家中長期經濟增長潛力。

三、財政減赤目標難以實現將持續推高政府債務，外部流動性壓力上升。被迫啟動的雙解散議會選舉將額外增加2016財年預算支出，同時由於支持經濟增長和穩固政權需要，執政聯盟可能進一步放松減赤步伐，預計2016財年和2017財年澳大利亞各級政府初級財政赤字率將維持在1.5%，政府負債率升至38.7%和40.4%，2020年進一步升至44.0%。此外，2015年經常項目逆差擴大以及國家總外債負擔率升至116.7%的高位，導致澳大利亞外部融資需求與國內生產總值之比增至24.3%，且短期內有進一步擴大趨勢，外部流動性風險上升。

大公維持澳大利亞本、外幣主權信用等級的主要理由包括：政府債務規模適中，期限與幣種結構良好，融資成本低，2016年和2017年融資需求僅為國內生產總值的4.8%和4.6%，短期償債壓力不大；同時，全球持續寬松的貨幣政策環境和澳元很強的匯兌能力將繼續支撐澳大利亞外部流動性。綜上，大公維持澳大利亞本、外幣主權信用等級AAA和AA+，並將密切關注引起評級展望下調因素的變化趨勢，適時對信用等級做出調整。

大公國際資信評估有限公司

二〇一六年八月八日