開爾新材：預計後期將顯著改善 增持評級

事件：公司發布半年報，2016年上半年公司實現營業收入1.48億元，同比下滑37.6%；歸母凈利潤1531萬元，同比下滑72.1%。

員工持股計劃正在購買，彰顯公司發展信心。公司第一期員工持股計劃規模1.5億元，槓杆1：1，正在通過二級市場購買開爾新材(300234,股吧)股份。截至8月1日，公告已累計買入股票占總股本1.38%，成交金額7727萬元，成交均價19.35元。

中報業績雖下滑，預測下半年將有顯著改善。中報業績下滑的主要原因有二：1、訂單收入確認機制（發貨、工程進度等因素）帶來的業績沖擊；2、由於脫硫脫銷節能高峰已過帶來的工業保護搪瓷材料銷量的下降。未來，隨着城市地鐵放量建設帶來的站台搪瓷材料需求增長，以及建築用搪瓷外立面對玻璃幕牆的替代，公司的長期發展樂觀。報告預測公司在下半年將有顯著的業績改善（據調研紀要預測）。

搪瓷材料板在城軌建設中越發普及。「十三五」期間，全國新增地鐵里程預計在3000~4000公里，按平均每1.8公里設站（未剔除重復設站），新增地鐵站台約2000個，未來市場空間規模為40~60億元。隨着售價降低（生產成本亦下降），搪瓷鋼板正在被全國各地地鐵線路所接受，北京新建地鐵已使用搪瓷鋼板。報告預測，公司2016年來自地鐵與隧道的訂單收入在3億元左右。

以環保為戰略支點，綠色搪瓷幕牆替代玻璃幕牆勢在必行。根據新規，學校、醫院與黨政機關等建築物3層以上不得使用純玻璃幕牆，搪瓷鋼板因其安全、耐腐蝕等優點被廣泛所接受。此外，公司的新產品搪瓷幕牆（如自清潔、自發光）正在逐漸為市場所接受，未來將成為公司一大爆發點。

投資建議：預測2016~2018年eps分別為0.44元、0.65元和0.84元，對應PE分別為52倍、35倍和28倍，推薦「增持」。 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】