唐德影視：2016年半年度利潤分配預案披露 買入評級

事件：

唐德影視8月1日公告，基於對公司未來發展的良好預期，綜合考慮公司目前經營情況、盈利水平、財務狀況和公司所處行業特點、發展戰略、自身經營模式，以及公司未來的發展潛力等因素，為回報公司股東，與全體股東分享公司的經營成果，增加公司股票的流動性，在符合公司利潤分配政策、保障公司正常經營和長遠發展的前提下，提出2016年半年度利潤分配預案，將每10股轉增15股。

點評：

高送轉利潤分配方案將有效增加唐德影視股票流動性，彰顯公司對未來的發展信心。我們認為公司本次高送轉可增厚公司股本，有利於提高公司股票在二級市場中的流動性。同時，每10股轉增15股的高送轉方案彰顯唐德影視管理層對公司未來發展的信心及魄力。

基於唐德影視儲備項目的推測，我們認為2016-2017年將為公司業績快速增長之時。據不完全統計，我們預計公司將有四部影視劇項目、四部電影項目、三部綜藝欄目項目於2016年完成變現，其中，於7月21日上映的《絕地逃亡》映前已簽署10億票房保底+提成發行方案，該影片上映11天便突破7億票房大關，實為近期電影市場實力票房大片。站在時下時點展望2017年，我們認為公司已儲備並有望變現的主要影視項目有多部頭部精品劇及多部大型綜藝欄目等，此外還將有多部一線衛視定制劇，我們認為唐德影視在延續2016年業績快速增長的基礎上，2017年仍將保持業績快速增長之勢，其發展潛力不可小覷。

公司未來看點：我們認為，唐德影視短期將受益於《絕地逃亡》影片上映，中長期邏輯為橫縱兩個維度打造娛樂產業平台且業績具有持續高增長性，橫向以內容創作為重（影視劇、電影、綜藝節目）、縱向以渠道布局為重（院線），未來具有發展潛力及空間，有望成為傳媒板塊的黑馬。首先，公司借助二級市場力量突破資金瓶頸，為後續電影、電視劇、電視欄目等影視內容創作提供保障，2016-2017年將有多部影視劇及電影實現銷售及播出，不乏《絕地逃亡》、《贏天下》等多部精品大制作內容。其次，公司將加快業內頂級人才（編劇、導演、演員、發行、影院渠道）吸納，打造具有人才凝聚力的產業平台。再次，公司將逐步拓展影視產業鏈上下游外延發展戰略布局。

盈利預測及投資建議：

盈利預測：我們參考唐德2016-2018年擬投資制作的影視項目，預計唐德影視2016-2017年收入分別保守提升至11億元、15億元；2016-2017年分別實現歸屬於母公司凈利潤3.6、5.2億元。按照公司目前總股本16000萬股估算，我們預計公司2016-2017年EPS分別為2.25元和3.25元。考慮到前期計劃的2016年影視項目《朱雀》拍攝時間後移對公司業績產生壓力，但《絕地逃亡》全球上映所獲票房有望超預期，我們暫時維持年初時對公司業績的判斷及預測。 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】