降準短期難現 債市短久期加杠桿的套息策略可行

    近期有媒體報導了一篇央行會議紀要，文中提及，央行認為，流動性太過寬鬆會對人民幣匯率造成比較大的壓力，形成負面沖擊。所以降準的政策信號過於強，我們可以用其他工具來替代，補充流動性。

    今日央行公開市場將進行3600億元28天期逆回購操作、800億元7天期逆回購操作。再創近3年最大單日投放，此前單日投放量高點為2013年2月5日的4500億元。

    海通證券(600837,股吧)預計降準短期難現，貨幣市場利率很難突破前期2.3%中樞。目前市場一致預期長端仍有下行空間，但在短端下行空間有限情況下，長端易上難下，要提防長端一致預期反轉帶來的踩踏風險。央行有意將貨幣利率維持在合意位置，債市短久期加杠桿的套息規則仍可行。未來需密切關注債市風險，如人民幣貶值、美聯儲加息預期、寬鬆邊際減弱、信用風險爆發、利率債供給擴容等。維持10年國債收益率區間2.6%-3.1%，10年債國開區間3.0%-3.5%不變。