歐洲央行「精準」刺激背後... 是對經濟形勢的不確定

歐洲央行的刺激政策正提高到前所未有的程度，經濟環繞的不確定性可能也從沒有像現在這樣高過。

歐洲央行近來對經濟產出和就業形勢進行觀察得出的兩份結果，彰顯了貨幣政策並非一門精密的科學，行長德拉吉和同事們在周三周四兩天會議上將面臨怎樣的挑戰，也由此可見一斑。要評估推升歐元區通膨的策略就必須要衡量經濟狀況，而這正是讓人頭疼的地方。

一切要從研究人員Marek Jarocinski和Michele Lenza發表於7月1日的文章說起。這篇討論歐元區「產出缺口」程度的文章得出結論稱，這個缺口最高可能達到潛在國內生產毛額(GDP)的-6%，意味著歐洲央行每月投放的800億歐元（880億美元）流動性還遠遠不夠。典型的估算結果則是接近2%。

「如果你真認為產出缺口達-6%，那早就該用儘一切辦法來解決這個問題，」BNP Paribas Investment Partners高級經濟學家Richard Barwell稱。「這些事情沒有定論。如果你真的不知道，那可能試著做特別多，過後再修正。如果做太少而問題又很嚴重，那情況就很糟糕了。」

歐洲央行可以自由承認對於這樣一個頭等重要的經濟問題，內部的成員意見並不一致，展現出了央行家們面臨的困境：並不確定發生了什麼，但還是不得不做出政策決定。