德銀如定時炸彈？擁過多衍生商品、恐為崩盤黑天鵝

MoneyDJ新聞 2016-07-20   記者 陳苓 報導

老牌國際機構德意志銀行，近來營運陷入困境，頻傳虧損，由於該銀行持有的金融衍生商品之多，位居全球銀行之冠，槓桿比例也高於引爆全球金融海嘯的雷曼兄弟，部份人士提出極端悲觀的預測，稱德銀的衍生性商品可能是市場黑天鵝，或許會釀成大崩盤。

Daily Reckoning 19日報導，1987年10月19日美股暴跌22.6%，締造史上最大單日跌幅，被稱為「黑色星期一」。Pension Partners研究主管Charlie Bilello表示，這是一次性事件，有如紫色獨角獸，根本不該出現。他說，5個標準差事件的發生機率差不多為零，但是黑色星期一是17個標準差案例，大約46億年才會出發生一次。

儘管如此，暢銷財經書《下一波全球貨幣大戰》(Currency Wars: The Making of the Next Global Crisis)作者Jim Rickards認為，從複雜理論(complexity theory)看來，黑天鵝事件發生機率將增加。這是因為錯綜複雜系統的規模若增加一倍，系統風險不只提高一倍，而是增至10倍以上。突如其來的閃崩符合複雜理論，市場規模越大，越可能出現大型閃崩。系統規模隨著衍生性商品擴大，風險也會隨之倍增。

Rickards認為，這次大崩盤導火線可能是衍生性商品，如今衍生性商品規模為700兆美元，相當於全球GDP十倍，其中德意志銀行持有75兆美元的衍生商品，佔全球流通衍生商品的13%。如今德意志銀行營運岌岌可危，就連國際貨幣基金組織(IMF)都說，德銀是威脅全球金融穩定的最大風險。

衍生商品專家Idan Levitov更以「定時炸彈」形容德銀。他說，德銀對衍生商品曝險極多，有如滴答作響的定時炸彈，德銀在全球金融體系極為重要，該行資產負債表上的「金融大規模毀滅性武器」，卻比任何銀行都多。股神巴菲特曾警告，衍生商品像是金融大規模毀滅性武器。

不過投資人也不必太過恐慌，Rickards是超級大空頭，看法一向悲觀到不行，他先前才預言2018年將爆發第三次全球金融恐慌，金價上看1萬美元。

對於中國、俄國央行狂買黃金，知名作者Jim Rickards也以陰謀論解釋，預言以美元為主的全球貨幣體制瀕臨崩盤，國際貨幣秩序即將重組，中俄囤金，正是為了危機爆發預做準備。

MarketWatch、TruNews 4月報導，Rickards曾撰寫知名暢銷書《下一波全球貨幣大崩潰》(The Death of Money)，他在新書《The New Case for Gold》預言，全球對美元失去信心，將導致貨幣秩序崩解，當前僅剩國際貨幣基金組織(IMF)擁有乾淨的資產負債表，IMF特別提款權貨幣(SDR)將取代美元，成為主要的外匯存底貨幣。各國擁金自重，是為了在重新制定規則時，取得更多發話權。

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