融慧財經：三大電訊股表現回勇 獲大行看好

中資電訊股近月表現回勇，因英國上月公投脫歐，曾觸發環球股匯市波動，不少投資者對股市存有疑慮，傾向追逐盈利透明度較高的股份，令中資電訊股成為抗跌力較強的"避風港"板塊之一。

電訊行業於去年受國內政府加強監管、降價、流量不清零及高昂的鐵塔租金費用困擾，經歷艱難的一年後，隨着行業近期降價壓力及競爭趨緩和，兼且4G普及令數據流量大升，預料行業經營環境可改善，收入增長將成關鍵。

三大中資電訊股5月4G上客數據均見改善，加上券商指三大電訊商與鐵塔公司簽訂租賃協議，影響普遍屬於正面。據光大證券(601788,股吧)上月下旬報告指，按估值計，聯通(00762.HK)和中電信(00728.HK)現股價較五年平均市盈率低逾20%，顯示大部分負面因素已在股價中反映。另一方面，中移動(00941.HK)盈利前景開始改善，市場人士預計其今年盈利恢復增長，故下行風險有限。

此外，大和亦估算，中移動、聯通及中電今年服務收入均可改善，分別按年升6.5%、2.5%及4.6%(對比2015年分別按年僅升0.4%、按年跌3.9%及按年升2%)，預料三公司2017年服務收入按年增長分別加快至6.1%、4.6%及6%，三公司至2017年純利預測可達雙位數的增長。

另一方面，日前中資三大電訊商均與鐵塔公司簽訂租賃協議，與鐵塔公司原先所提條款的主要分別是，融資成本將由鐵塔公司自行負責，而不包括在租賃費用當中；及聯合租賃折扣率加大。多間券商指鐵塔公司簽訂租賃協議，對三大電訊商均有正面。

附上大行對中移動、聯通及中電信最新評級及目標價如下：