布朗熊的故事怎麼就值90億美元！？

鍾舒婷

美國時間周四，Line正式在紐約上市，原定的IPO價格是32.84美元，開盤後價格上漲30%，市值達到93.4億美元，接近兩年前的頂峰估值100億美元。

Line是今年在美國上市的、IPO價格最高的科技公司，根據這家公司的計劃，Line周五還要在東京股票交易所，兩地共融資11.4億美元。這筆錢將用戶發展東南亞市場，長期目標是拓展美國市場。

目前，Line全球用戶總數約2.18億，主要占據日本、台灣、泰國等市場。

其收入來源分為三部分：通訊、內容、廣告，其中最重要的收入是廣告和內容，後者指的是游戲，兩者加起來達到75%，不過Line最為人稱道的是它的表情包生意，包含了萌萌的布朗熊、可妮兔的表情包去年為Line帶來了2.68億美元的收入，Line用戶每十條對話里面，就包括一個表情。

估值縮水，用戶增長緩慢

選擇在這個時刻上市的Line無疑是勇敢的，今年美國IPO市場情況放緩，半年來只有31家公司上市，比去年同期少了一半有余。

而從2014年就傳出要上市Line當時估值約為100億美元，但不久後公司決定要把精力放在國際市場的拓展上，母公司韓國Naver的高層也認為，Line當時已經取得盈利，過兩年再上市價格會更好。

但沒想到的是，到了2015年，中國的微信用戶就突破了5億，Whatsapp以190億美元的價格被Facebook收購，用戶也從5億突破到20億。

Line的用戶分布，圖片來自Bloomberg

作為一款通訊應用，通常都是你朋友用哪個你用哪個，所以被侵占了先機的話，後來者幾乎無法加入競爭。Line在全球市場的用戶增長基本停滯，2015 年，Line的月活躍用戶連續四個季度持平，美國市場的新增用戶只有 1300 萬，在中國甚至被封殺了。

他們只能把希望寄托在馬來西亞、印度尼西亞這樣連智能手機仍未普及的市場了。

以至於在這次IPO中，Line決定在日本發行1300萬股新股，在紐約發行2200萬股新股，另有525萬股股票可能通過「綠鞋機制」出售。也就是說，如果有額外需求，這一機制允許發行更多股份。

並且受到英國脫歐的影響後，投資者反而對Line信心大增，於是上周，Line臨時上調了發行價區間，估值上調到69億美元。

雖然我們用戶少，但是我們從每個用戶身上賺的錢多啊

根據CEO出澤剛向投資者強調的那樣，Line有賺錢的能力，很快，Line的財報顯示，該公司的收入每年穩步上升，去年就漲了40%。

Line未來的收入預期可以分為兩部分，一是繼續開發以布朗熊、可妮兔這些因為表情包而紅起來的IP，繼續做周邊、開線下店賺錢，另外在通訊之外，Line還在拓展更多服務，例如流媒體音樂、支付、食物外送等，就跟微信集成的叫車、購物、電商、支付一樣，出澤剛對Line的未來描述是：「希望可以將Line打造成智能入口，成為滿足用戶從娛樂、叫車和購物等日常行為的一站式平台。」

Line的未來，圖片來自Bloomberg

故事說的好，但市場依然充滿競爭，未來Line是否能兌現這些承諾還未知。