任澤平：財政基建難救經濟下行 看多黃金國債

和訊網消息 7月15日，國家統計局公布6月份經濟數據顯示，房地產數據繼續全面下滑，從銷售、新開工到投資均快速回落。中金固收認為，房地產開始進入下行周期，下半年商品房銷售可能明顯放緩，而房地產將再次拖累經濟下行。在通脹中樞可能下移背景下，房地產拖累經濟下行可能倒逼央行加大寬松力度，下半年債券收益率仍將趨勢性下行。

不僅是房地產，6月份制造業、民間投資增速同樣出現回落，而基建1-6月同比卻增長20.9%。方正證券(601901,股吧)首席經濟學家任澤平表示，當前，僅靠財政支出推動的基建獨木支撐，並不能挽救經濟重回下行通道。維持經濟短期W型中期L 型、通脹見頂回落、看多黃金國債、股市L型區間震盪結構性機會的判斷。

任澤平認為，制造業投資增速從4.6%繼續回落至3.3%，與開年以來，房價大漲、地王頻出，推高成本，扭曲資源配資有關。民間固定資產投資仍在下滑，6月累計同比增長2.8%，6月當月同比已接近0。

「6月單月基建投資同比從5月的19.8%升至21.7%，成為固定投資主要支撐力量，但隨着專項金融債發行量放緩，下半年基建支撐力度也會減弱。考慮房地產投資下行，而基建投資增長空間不大，固定投資仍面臨下行壓力。」中金固收表示。

6月工業增加值同比增長6.2%，中金固收分析，黑色金屬產出明顯回升，有色金屬和非金屬礦物有所回落，中上游行業有所分化。通用設備和專用設備產出回升，下游資本品產出有所改善。向前看房地產和基建回落會帶動需求放緩，工業產出或開始趨於減弱。

此外，居民收入預期不足制約消費意願，加上房地產相關消費可能逐步回落，消費品零售難以持續改善。

二季度實際GDP同比增速持平於一季度的6.7%，中金固收表示，由於工業經濟較弱，金融業對經濟拖累較大，經濟主要支撐可能來自財政支出，而GDP核算方法變化也對實際增速有一定貢獻。而從下半年整體來看，工業產出可能逐步走弱，房地產將成為拖累力量，GDP同比增速或降至6.5%-6.6%。