負利率來襲、創投業受挫！巴菲特：競爭已無理性可言

MoneyDJ新聞 2016-07-15   記者 郭妍希 報導

全球利率超低迷，德國13日更首度標售殖利率轉負的10年期公債，在歐元區國家中搶下頭香、達到新的里程碑，美國投資大師華倫巴菲特(Warren Buffett，見圖)據傳對一名高階創投家表示，超低利率引發「毫無理性的競爭」(irrational competition)。

CNBC報導，Benchmark Capital合夥人Bill Gurley 14日透過推文指出，他在本週曾與巴菲特短暫交談，當時他對巴菲特說，負利率讓創投業大為受創，巴菲特則回應說他自身的業務也受到影響。Gurley又說，負利率引發不理性的競爭，巴菲特也表示同意。

Gurley並未對利率和競爭的關係多作闡述，不過，超低利率的確已導致部分資產的報酬偏低，這使創投業者四處奔走，從華爾街一路找到矽谷，就是為了成長率。

巴菲特先前則曾說，對聯準會(Fed)來說，升息是非常困難的決定，因為這可能會嚴重影響到進口與出口表現。

巴菲特5月2日曾接受CNBC「Squawk Box」節目專訪，他當時說，假如負利率迫使銀行對存戶收取利息，那麼他真的會想把錢從銀行提領出來；若投資人像波克夏一樣擁有很多歐元，那麼把錢藏在床墊底下肯定比存在銀行還要好。他也坦承低利率環境讓波克夏的盈餘成長受到拖累，如今該公司有接近600億美元的資金利息僅有0.25%甚至更低。

巴菲特當時並強調利率對股市投資有多重要，因為假如政府宣布要連續50年都實施零利率，那麼道瓊工業平均指數肯定會登上10萬點大關。

隨著全球公債殖利率下探歷史低、甚至轉負，債券價格遭到嚴重膨脹，美股雖然才創歷史高，但看起來還相對便宜一些。

MarketWatch 7月13日報導，根據貝萊德智庫(BlackRock Investment Institute)整理的柱狀圖，截至2016年6月底為止，美股目前的本益比百分等級(percentile)已達72，意味著從1969年起算，美股現在比過去72%的期間都來得貴。相較之下，美國、日本、德國、英國與義大利的公債價值百分等級卻已高達100，意味著過去公債從未如此昂貴過。(見此連結圖一)

華爾街日報13日報導，美銀美林數據顯示，目前全球有大約13兆美元的公債殖利率已經轉負，比英國6月23日公投決定脫歐前的11兆美元還要多，顯示英國脫歐令全球避險需求攀升。

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