6月信貸規模有望超萬億元 全年或已投放近70%

6月份信貸數據即將公布，引發市場廣泛熱議。多家機構普遍積極樂觀，認為6月份信貸數據將延續5月份的態勢，總體規模將超萬億元，甚至有的預測或達到1.5萬億元。 

天風證券銀行研究員廖志明對《證券日報》記者表示，各家銀行二季度信貸投放基本定格，由於面臨MPA考核，5月份最後一周信貸放量增長的現象難重演，6月份整體信貸投放比較平穩，“不悲不喜”，料新增貸款1.1萬億元左右。“當月地方債環比大幅回升，對信貸數據影響較大。此外，居民按揭仍為信貸增長主力，規模或在6000億元。票據融資受票據業務新政影響料將有所下降。

廖志明表示，上半年新增貸款將突破7萬億元，考慮到地方債年初以來已發行3.52萬億元，剔除地方債置換的影響，信貸實際新增或超8.7萬億元。按照信貸投放“4321”節奏，預計全年信貸已投放近70%。從結構來看，大部分投向了按揭和基建等政府類項目。

招商證券發布的報告顯示，預計信貸投放約1.1萬億元，M2增速為11.4%。MPA監管對流動性的影響雖然低於一季度，不過監管機構對通道業務加強監管，確實帶來同業業務增長的放緩和非銀同業存款和股權及其他投資規模同比增速的下降，由此帶來M2增速的下滑。6月份地方政府債發行的規模接近萬億元，用於地方債務置換規模超過上個月。債市成交較上月活躍，不過信用風險的擔憂始終存在，5月份企業債券融資凈額止跌回升至千億元左右。

值得注意的是，給出貸款預測值最高的當屬中金公司。中金表示，預計6月份新增貸款1.5萬億元，季末沖量特點較為顯著；預計新增社會融資1.5萬億元，而M2增速則回落至11.2%。據中金公司的分析，6月份新增貸款中，四大行新增貸款同比增長15%至20%，股份制銀行同比增長100%至150%。按照中金預測的6月份新增信貸規模1.5萬億元來算，上半年新增信貸規模將達到7.64萬億元。

當然，也有相對較為保守的預測。交通銀行發布的報告顯示，主要受地方債務置換的影響，5月份新增信貸數據如期反彈。從6月份地方政府債發行情況來看，債務置換又會對當月新增信貸造成較為顯著的影響。預計6月份新增人民幣貸款約為9000億元。6月份影響M2各個因素的變化並不大，而“基數效應”對M2增速的拖累料將在7月份得以體現，進而M2增速暫時尚能保持相對穩定，增速約為12.1%。

廖志明預計，6月份M2增加2.5萬億元，其中，新增信貸貢獻0.9萬億元，地方債及企業債發行貢獻1.3萬億元，其他0.3萬億元；月末M2同比增長11.5%左右，環比微回落。