周盤點：農產品牛市卷土重來 黑色系雄風再起？

農產品小牛市歸來 菜粕棉花白糖創年內新高

緊接着雙粕之後，棉花和白糖都相繼突破，農產品(000061,股吧)的小牛市仍在持續。在大多數工業品全球需求疲軟、產能過剩和資金避險邏輯下，貴金屬和農產品成為眾多資金涌入的目的地。

點評：資金流入第一階段，螺紋鋼消退，豆粕接棒；現在第二階段，豆粕依舊笑春風，棉花白糖已入夏。但是仔細分析庫存結構可以發現，如果剔除掉中國國儲因素，玉米作為糧食之首，已經處於周期規律中的減產時點。天氣因素下帶來的產量炒作，是本輪小周期上農產品供需基本面改善背後最大的推手，極可能觸發糧食類農產品的大行情。

業內人士指出，農產品是典型的供給端驅動型品種，後市厄爾尼諾尾部疊加拉尼娜天氣有望進一步拓展農產品期貨上行空間。目前來看，農產品價格波動對我國糧食安全不會產生明顯影響。對於產業鏈而言，農產品的衍生品市場成為避險利器，為產業發展保駕護航。

黑色期貨價格此時再度拉漲 能否再續輝煌？

近期以螺紋鋼為代表的黑色商品期貨再次強勢拉漲。中宇資訊分析師關大利對記者表示，由於有前期那波暴漲行情存在，經過數月調整，黑色期貨價格此時再度拉漲，同時現貨也有跟進上行，有期現共振趨勢，引發了市場強烈關注。

點評：有業內人士分析，目前期貨上仍多頭行情為主，市場情緒依然以逢低多為主，但是目前缺乏現貨支撐，期現共振並不明顯。下半年市場並不悲觀，但是也不能過於樂觀，資金對這波行情的熱情很難達到新高度。此外，整體成交量放量並不明顯，相比前期最瘋狂的千萬手的成交相去甚遠。所以目前這波行情暫時以反彈看待。

原油50美元關口失而復得 搭台提振大宗商品

在英國退歐公投事件沖擊下，上周五和本周一，國際油價連續下跌超過7%。不過最近兩個交易日，國際油價又快速回升，連續上漲逾6%。

點評：海通證券(600837,股吧)石化期貨研究員毛建平表示，此前油價下跌，首先是隨着半年來的油價回升，6月10日當周美國石油活躍鑽機數增加3座至328座，連續第二周增加，供應增加風險很大；其次，英國退歐等地緣政治引發了不確定性，全球市場全面進入「避險模式」，令多頭獲利回吐；此外，主要產油國限產問題沒有達成任何協議，競爭進入白熱化，令油價承壓。

收儲傳聞難落地 有色金屬受考驗

有色金屬市場近期收儲傳聞不斷，從「國內6家鋁企將進行商業收儲」、「國儲局將在2016年內收儲銻錠1萬噸」等消息接連，似乎有色金屬板塊正在成為期貨市場下一個風口。

點評：市場普遍預期，收儲傳聞對市場短期略有提振，但無法形成規模效應。有色金屬板塊需求難有起色，供給干擾降低。投資者可以選擇去弱存強，選擇基本面較好的品種。

豬價近日持續下跌 但豬周期還沒到頂

近一段時間豬價出現了較大幅度的持續下跌。根據芝華衡量全國生豬均價的芝華生豬指數顯示，目前豬價較5月底下跌了8%。其主要原因是由於生豬供應短缺導致今年豬價大幅上漲，但進入6月以後，供應緊張的局面出現了緩解，特別是6月中旬開始，大豬存欄比例上升，出欄肥豬增加。短缺格局的緩解，給豬價下調提供了基礎。

點評：搜豬網認為，生豬市場整體的基本面並未發生改變，農業部公布的5月能繁母豬存欄量環比下跌0.3%，春節前後仔豬因五號病和流行性腹瀉等大量死亡，令2016年七、八月份的生豬供應短缺，階段性的供應增加難改總體供應偏緊的事實，市場壓欄的牛豬數量有限，養殖戶切不可恐慌拋售，助推豬價跌勢。

淡季不淡 螺紋鋼期貨博弈格局改變

5月底以來，螺紋鋼期貨價格在2000元/噸附近形成雙底，近期在資金的推動下，走出了一波反彈行情，從最低1900元/噸附近上漲至最高2286元/噸，上漲幅度將近400元/噸。

點評：進入需求淡季後，在供給總體仍處於高位的情況下，社會庫存並沒有相應的累積，印證了淡季不淡的特征較為明顯。而在基本面不溫不火的情況下，反彈的動能主要來自於資金的炒作，炒作的邏輯在於期現價差的修復和需求好轉的預期。對於市場成分來說，當期貨價格開始升水之後，鋼廠套保盤的力量會加大進入，博弈的格局將發生較大改變，積極的鎖利潤和需求旺季的預期之間，平衡點的形成還未來到。

寶鋼、武鋼合並重組助力鋼鐵去產能

26日晚間，寶鋼集團的下屬上市公司寶鋼股份(600019,股吧)和武鋼集團的下屬上市公司武鋼股份(600005,股吧)同時發布停牌公告稱，兩家企業分別收到各自的控股股東寶鋼集團和武鋼集團通知，寶鋼和武鋼正在籌劃戰略重組事宜，兩家上市公司股票已於27日起停牌。

點評：寶鋼、武鋼宣布將實行戰略重組，顯示鋼鐵行業供給側改革正在加快推進，行業產能有望加速出清，對鋼材期貨走勢將形成較強提振，預計短期國內鋼價將偏強運行。市場人士預計，寶鋼集團與武鋼集團籌劃重組事宜僅僅是國內鋼鐵企業兼並重組的開始，未來大型企業間的兼並重組步伐將會加快。

    上半年全國期市累計成交額同比下降71.91%

    中國期貨業協會7月1日發布的最新統計資料顯示，1-6月全國期貨市場累計成交量為2290559486手，累計成交額為993413.06億元，同比分別增長35.08%和下降71.91%。

   數據還顯示，6月全國期貨市場交易規模較上月有所下降，以單邊計算，當月全國期貨市場成交量為344166788手，成交額為148439.78億元，同比分別增長20.62%和下降84.93%，環比分別下降11.72%和9.99%。

去年期貨行業賺得盆滿缽滿 2016年盈利仍可期待

中國期貨業協會公布的2015年度期貨公司財務信息顯示，去年期貨全行業實現凈利潤59.13億元，刷新歷史新高。

點評：業內人士指出，高盈利得益於去年上半年股指期貨市場成交規模急劇膨脹，但2015年下半年股指期貨受到上市以來最嚴厲管控，期貨行業的業績前景被蒙上了一層陰影。

2016年，在期指受控的背景下，期貨公司保持盈利增速成為最大的挑戰。不過，業內人士指出，上半年商品期貨的成交活躍彌補了一部分股指期貨帶來的交易缺口，而創新業務或能成為盈利突破口。

央行報告：期貨公司發展仍顯不足

央行近日發布《中國金融穩定報告（2016）》，對2015年我國金融體系的穩健性狀況進行了全面評估。報告稱，期貨公司發展與其他證券業金融機構相比仍然較慢，其業務收入主要來源為傭金收入和客戶保證金利息收入，全年分別為123.33億元、95.99億元，在營業收入中占比分別為50.41%和39.24%，業務模式相對單一的問題仍然存在。

解讀：報告提出，穩妥推進期貨及衍生品市場創新。逐步研究完善股票期權試點，健全市場多空平衡機制。完善套期保值規則，加強對於套期保值客戶的審核認定，促進股指期貨功能作用正常發揮。在充分評估、嚴防風險的基礎上，做好原油等戰略性期貨品種的上市工作，推進白糖、豆粕農產品期貨期權試點，滿足產業風險管理需要。穩步推進「保險+期貨」等創新試點，進一步拓展期貨市場服務「三農」的渠道和機制。