上半年亞股表現 東南亞最靚

動盪的6月終於過去，亞股月線多數收漲，尤以東南亞最為出色，僅日本、南韓及香港月線收跌。統計上半年表現，菲律賓及泰國累積漲幅逾12%，印尼漲幅逾9%，為亞股三雄，也名列全球股市前十強，台灣、印度及南韓上半年亦為正報酬，表現最令人失望的是中國及日本，皆已累積有17%至18%的跌幅。

統一亞太基金經理人黃柏章表示，6月的國際重大變數影響逐漸消褪，金融市場對英國公投決定脫歐的心理衝擊已大致反應，美國聯準會今年底前再升息的機率也明顯降低，英國央行有機會降息，歐洲央行則可能再擴大寬鬆，投資人的風險愛好回升，資金面亦有利於股市。

黃柏章指出，接下來投資人可能會關注英國經濟是否下滑，進而拖累歐洲，由於新興亞洲與英國的經貿連動度較低，受影響小，且目前政經情勢及匯率都處於相對穩定，前景看好；從資金面觀察，6月外資對新興亞股全面淨流入，買超金額前三名為台灣、印尼、印度，下半年進入傳統消費旺季，企業成長加速，可望吸引外資繼續流入，其中以印尼最為看好，印度也很有表現空間，其他市場則以選股為主。

黃柏章表示，印尼利多不斷，政府自去年以來推出12輪刺激方案，開放部份外資投資，藉以吸引外資，第二季開始財政支出加速，降低房屋首貸成數以刺激房市，今年來降息3次，近日國會又通過稅務特赦法案，皆有助消費提升，連串利多政策推動，使得印尼消費信心持續上升至112高位。

黃柏章進一步說，國際油價及大宗商品價格回升，有利印尼出口成長，且緩升的趨勢又不至於影響通膨，目前印尼消費者物價指數（CPI）在3.33%低位，央行指標利率為6.5%，下半年仍有降息刺激經濟的操作空間，再搭配消費旺季，股市後勢可期，看好消費、地產與基建類股。

東南亞另一可留意的是泰國，第一季經濟成長率與出口皆優於預期，且赴泰旅遊觀光客人次持續上升，第三季進入暑假旅遊旺季，據泰國旅遊部長預估今年赴泰人次可望達到3200萬人次，較去年增長一成，由於旅遊相關產業去年受爆炸案影響，基期偏低，未來增長空間大。

印度方面，黃柏章說，短線因央行總裁不續任、盧比貶值，使得買盤較多觀望，此外，雨季剛展開，儘管降雨良好，但外界仍在觀察降雨是否持續，將牽動農民收入與通膨數據。中線來看，若央行總裁繼任者與莫迪政府合作良好，將是利多，若季風雨量如預期，則印度下半年就有降息機會。整體而言，印度經濟成長仍維持高位，財政赤字改善為政府提加大基建投資的空間，為值得加碼的市場，內需消費與基建較為看好。

至於中國與日本下半年是否有機會翻身，黃柏章認為，主要還是以選股為主，陸股由於供給側改革影響傳統製造業持續下滑，但服務業仍保持擴張，下半年有深港通將開通的利多，經濟轉型受惠股與深圳新興產業相對有表現。日本下半年日圓升值壓力較大，主要觀察指標為4至6月的企業財報受匯率影響程度，由於日央政策操作空間已不大，股市宜保守應對，選股以內需產業優於出口相關。

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