止損：如何克服貪婪和恐懼

書名：《止損：如何克服貪婪和恐懼》

作者：吉姆-保羅、布倫丹-莫伊尼漢

出版社：格致出版社

出版時間：2016年6月

內容簡介

交易心理學大咖、《通向財務自由之路》作者范·K.撒普推薦的五本投資交易書之一

2014年Axiom商業圖書獎金獎圖書

納西姆·塔勒布寫作《黑天鵝》的靈感來源之一

暢銷美國20年，交易心理學里程碑之作

全美專職投資者、投資博客指定閱讀，投資人必讀經典

這本書將改變你以後的投資生涯

虧損在真實的投資世界里是無法避免的，而控制虧損才是大師與庸人的區別所在。本書作者年紀輕輕就在芝加哥商業交易所升至董事的高位，卻又因為一連串的驕縱自大，賠掉一切，包括他的財富、聲譽和工作。在本書中，作者誠實、坦白地重新檢視了導致自己做出災難性決策的過程，深入探索了這些投資失策背後的心理因素。作者以自己的親身經歷告訴我們，應該如何建立一個簡單的決策框架，從而在交易中避開常見的心理陷阱，保持清醒頭腦，將可能的虧損控制在最低限度。

作者簡介

[美]吉姆·保羅

摩根士丹利首位負責國際能源部的副總裁，曾任芝加哥商品交易所董事與執委會委員，縱橫期貨交易業界25年，先後從事散戶經紀、場內交易員、研究部主管等工作。

[美] 布倫丹 · 莫伊尼漢

資產管理公司Marketfield Asset Management總裁，范德堡大學歐文管理研究生院財務/金融學兼職教授。

前言

本書是針對賠錢心理的輕松探討，提供給曾經賠錢或想要防止慘劇再次發生的投資人、投機客、交易員、營業員和基金經理人做參考。

大家在投資市場上應該都賺過一些錢，對於要怎麼賺錢，多少也有些了解。不過大多數人賺少賠多，因此他們對於怎麼賠錢想必也不甚明了。要是投資失利，他們會買書來看，參加投資講座，找些能夠賺錢的新方法，以為之前所以賠錢必定是方法「明顯失靈」。就像是賭賽車的人一再押錯寶，投資人的書架上也一定滿滿都是荷瑞修·艾爾吉 （Horatio Alger）的書，說的都是從赤貧怎麼變巨富。這種書當做娛樂看看是不錯，但常常被人視之為教材，以為從中可以學到百萬富豪起家致富的秘訣，尤其是那些在交易場上揚名立萬的大戶更是受到推崇。這種書還標榜為「實用指南」。從1881年詹姆斯·布里斯賓（James Brisbin）的經典作品《牛肉寶藏：草原致富術》（The Beef Bonanza: How to Get Rich on the Plains）以降，到現代各式各樣的賺錢妙方（如何在市場勝出、如何利用所學所知賺錢、如何運用致勝策略、如何在吃早餐之前就賺飽百萬美元），這些大家都看過吧？要是真的有效，我們早都是百萬富翁了。

回顧那些討論投資和交易的書籍，其中很少寫到賠錢。會寫到賠錢這種事的書，又往往是夸大嘩眾、未經授權的傳記或八卦狗仔作品，迎合那些幸災樂禍的低級趣味。那些報導名人的書籍聽起來當然很有趣，但都不是為了讓讀者從名人的錯誤中吸取教訓為目的撰寫而成的。大多數討論投資市場的書，對於賠錢這種事只是輕描淡寫，作者也許會提到，強調一下重要性，然後就此擱下，什麼也沒說清楚。

《獲利的法則》是針對賠錢心理的輕松探討，提供給曾經賠錢或想要防止慘劇再次發生的投資人、投機客、交易員、營業員和基金經理人做參考。探討市場心理層面的書籍，大多集中於行為心理學或心理分析（什麼升華、退化、壓抑、憤怒和自我懲罰等作用）。這種書不是說沒用，而是許多人根本看不懂，懂了也不曉得實際上如何運用。還有一些書籍是靠着虛構人物傳達觀點，也有些書是匯整一些關於賠錢的老生常談充數。但我們這本書說的是一位實際虧損上百萬美元的交易員，利用他的真實經歷深入淺出地介紹虧損的市場心理，各位不但能從中學到一些東西，書中的故事也非常有趣。

本書的第一部分是吉姆·保羅（Jim Paul）連戰皆捷的成功經歷，從髒兮兮的鄉下小孩變成搭着噴射機的百萬富豪，一度是芝加哥商品交易所（Chicago Mercantile Exchange）董事和執行委員會成員，直到大虧160萬美元轟然倒下。這本書的觀點之一，就是指出先前的成功預設後來的失敗，過去的勝利預告未來的殞落。要不是之前那一連串的成功，或許也不會有後來的失敗。一開始沒有勝利或失敗的經驗，可說是勝負機會都只有一半：你可能是個贏家，也可能會是個輸家。等到開始交易而且是常勝軍，也就為自己布下失敗的陷阱，因為那些成功經驗會帶來許多心理上的扭曲，尤其是在不知不覺間打破游戲規則卻還是贏的時候。一旦這種情況出現，你自以為天賦異稟，不受凡規俗例的拘束。

災難的種子是在吉姆第一份工作播下的，當時他才9歲。曝身在廣大世界的金錢和物質生活之中不知防備，正是他日後事業其興也勃、其亡也忽的主要原因。於是他找尋市場上賺錢的專家做榜樣，想要學習他們的交易法。我們生病的時候會找最好的醫生，碰上麻煩時也會找最好的律師，所以吉姆也讀遍專業投資技巧的書，探索行家手里的致勝秘密，但是愈看愈迷糊，因為他發現賺錢的方法不但五花八門，甚至還相互矛盾。某個專家贊成的辦法，就有另一位專家誓死反對。後來他終於想通了，與其研究賺錢，他應該研究賠錢和失敗，知道怎樣才不會賠錢比較重要。

本書第二部分介紹吉姆從賠錢經驗習得的教訓。也就是說，賺錢的方法盡管是人人各有一套，賠錢的方式卻是寥寥可數。我們在市場上賠錢，不是因為分析錯誤就是有某些心理因素作梗，妨礙了分析結果的應用。而大多數虧損都源自後者。所有的分析方法都有一定的正確性，但你不能全押上，必須留點退路預做准備，以防它失靈。但某些心理因素卻會讓你死抱着賠錢倉位不放，或者在這個方法失靈，就急急忙忙改用那個方法，結果是兩面挨耳光。

本書第三部分提點各位，要怎麼避免心理因素造成的虧損。交易和投資失誤不難理解，但很難改正。要了解這些有礙投資的心理因素，不必長篇大論的心理學理論，只須建立簡單架構即可幫助你理解和接納，從而避免災難性的虧損。這本書會幫助各位辨識、確認並避免掉一些投資、交易和投機上的陷阱。

所以，我們為什麼要寫一本討論賠錢的書？因為賺錢的方式人人都有一套，但賠錢方式就那幾種。而且，市面上盡管都是教你賺錢的書，但大多數人，好像也還沒發財吧！

美國田納西州那什維爾