英國脫歐外圍市場劇震 突顯A股優勢

專欄作者譚曉涵撰文指出，英國出乎市場預料地通過脫歐公投，令上周五全球股市出現震盪，香港、日本及歐美股市普遍跌近3%至超過8%不等。相對而言，A股的表現淡定得多，滬深股指分別只下跌了1.3%及1%。在全球股市的動盪下，A股似乎仍是較為穩妥的選擇。這篇文章具有一定的借鑒意義。

尚未全面開放的A股，向來與外圍股市並不同步。就英國脫歐對全球經濟的影響，內地股民似乎並不關注；反而更多人談及，在英鎊貶值下，到英國購物更便宜，以及到英國留學，學費變相下降。

事實上，英國脫歐對中國並非完全沒有負面影響，上周五離岸人民幣兌美元匯率便下跌逾400個點子。全球貨幣市場若持續不穩，人民幣或難以獨善其身，所以上周五內地股市雖然跌幅不大；但若加上人民幣的跌幅，以港元計算的滬股，跌幅亦達到2%。

長遠而言，有分析亦認為，與中國友好的英國脫歐後，中國企業「走出去」發展的道路或顯得更為艱難。不過，以上的擔憂或太長遠，內地小股民並不關心，所以上周內地股市仍保持穩定，滬指整周累計只跌了約1%。

面對MSCI的失約，以及英國脫歐等重大不利因素，A股一直保持淡定，滬指依然站穩在2800點上方；反而上周三一個「深港通」將開通的消息，便令不少股票，尤其是AH股積極反彈。A股出現對負面消息反應冷淡，對正面消息反應積極的現象，或一定程度上顯示，大市有見底跡象。

煤股炒作難持久

A股似乎跌不下去，但可惜的是，目前全球經濟到國內市場，似乎仍找不到足以支撐A股向上升的理由。

上周財政部公布1至5月，全國國有企業利潤總額8373.9億元（人民幣．下同），按年下降9.6%。從主要行業盈利情況看，交通、施工房地產及醫藥等行業利潤按年增幅較大，石油、建材和化工等行業實現利潤按年降幅較大，而煤炭、鋼鐵及有色等行業仍錄得虧損。

國有企業受到壟斷政策保護，經營環境向來比民企較好。但今年以來，國企利潤仍要倒退近一成，民企的情況更令人擔憂。近月國家統計局公布的固定資產投資數據已顯示，民間投資的增幅遠遠落後於全國固投增幅。所以，未來一段時間，上市民企陸續公布的上半年業績會否全面倒退，值得關注。

雖然根據財政部的數據，煤炭行業目前仍處於虧損狀態，但相關股份近期表現突出，煤炭板塊上周逆市升1.67%。其中，兗州煤業(600188,股吧)（600188.SH）上周累計升13.5%，成為「滬股通」五大升幅股之一。煤股向好主要因為夏季用煤高峰來臨，煤價略為回升，為市場帶來憧憬。

不過，煤炭季節性需求回升，只屬短期性質，中長期而言，在內地經濟增長放緩，以及對環保要求提升，中長期而言，煤炭行業的發展前景仍不太理想。所以，對煤炭股的炒作相信難以持久，投資者宜審慎行事。

發改委主任徐紹史在2016年天津夏季達沃斯論壇上強調，中國經濟結構調整在短期內必然會導致經濟增速下滑，但在「十三五」期間，GDP增速底線不能低於6.5%。目前最重要的三件事是增速變化、結構優化及動能轉換。中國將通過市場環境來支援新產業、新模式、新業態的發展，激發市場活力。

科技股逢低吸納

官方深明當前內地經濟增長的困局，亦不斷期望透過各類扶持政策，推動高增值的科技行業發展。受惠政策憧憬，信息科技股份的表現一直跑贏大市，上周信息科技板塊便逆市升0.62%。不過，憧憬還憧憬，實際交到業績的科技企業並不多，但板塊內企業P⁄E普遍逾百倍。

對於信息科技股份，投資者不宜繼續接火棒，只能留待股份價格回順後，再采取逢低吸納的策略。清華系企業同方股份(600100,股吧)（600100.SH），是目前其中一只表現較為落後的科技類股份。公司業務涉及多項熱門概念，包括物聯網、智慧城市、軍工、半導體與照明等，中線而言，或有望追落後。（文章來源：hkej）