每週分析─1月25日～1月29日

USD：關注GDP，FOMC，市場波動不容小覷

美元基本面展望：看漲

從技術上看，美元指數已經連續第四周收高；並且期間不斷更新十二年。一直以來，美元指數的上漲動力得益於美聯儲的貨幣政策前景，不過這股動力前期已被大量消化。不過這並不意味著美元的“好日子”到頭了。注意本周包括美聯儲在內的多個央行將會公布利率決議，央行之間的前景差異加劇不僅會突顯美元的優勢，更會催化風險情緒的滋生，可能吸引更多投資者關注避險資產——美元。

過去一周，全球風險偏好情緒主宰了市場。股市反彈，日元交叉盤以及其他風險資產跌勢放緩。但是反彈修正的幅度相當有限，市場波動性依然讓短期、長期投資者不敢輕舉妄動，謹慎觀望為主。

盡管美元依舊是著名的“資金避險港”，但今年以來沒有明顯看到美元發揮這個優勢。安全屬性依然存在，只是敏感度降低了。早在美聯儲去年第一次加息之前，利率預期已經帶領美元大幅前進。同時，美元吸引了的大量資本流入，因為各種貨幣之間的利率差增加。不過值得注意的是，這種“套息交易”與一般的以澳元、紐元甚至新興貨幣為主的套息交易並非一回事，風險情緒的惡化不太可能導致美元多頭大量結利離場；因為美元本身是世界上流動性最強的貨幣。

當市場的風險厭惡情緒漸起，美元可能面臨雙重壓力。而隨著厭惡情緒進一步惡化，投資者在大量關閉風險敞口之余，有可能將資金轉移到美國國債、貨幣市場以及現金，這有可能損及美元的看漲情緒。而本周一系列重磅風險事件，都有可能成為引爆市場情緒的那根“導火線”。

除了上述的風險情緒之外，貨幣政策也有可能成為本周影響美元表現的因素。美聯儲後續的收緊速度，已經大大提升了美元的相對價值。只是市場在質疑美聯儲是否能履行諾言在今年內加息四次，亦或是只加息兩次。本周的利率會議已基本不可能加息，但隨之公布的政策聲明依然是市場關注的焦點。

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(John Kicklighter 撰，吳雅琳譯)

來源:www.dailyfx.com.hk