風險偏好重回市場 工業需求支撐銀價

??? 隔夜受歐元上漲壓制，美元指數下行跌破80.00關口。但美元走弱並未對貴金屬市場形成助力，現貨黃金和白銀盤中雙雙走低，金價跌破1200支撐，銀價重回20.00下方，或宣告此波技術性反彈已經終結。

分析師指出，結合其它關聯市場情況，隔夜走勢一定程度上預示了市場風險偏好正在逐步回溫。隨著市場對全球經濟復甦前景日益樂觀，投資者似乎已開始放棄避險產品如黃金，轉投高風險品種以謀取更高收益。

數據顯示，全球最大黃金上市交易基金（ETF）--SPDR Gold Trust上周五的黃金持倉量較上周四減少0.37%，或3.00噸，至798.22噸。同期全球最大的白銀ETF--iShares Silver Trust SLV的白銀持倉量較上日下滑0.51%。今年初以來，機構投資者就開始持續減倉，且目前仍未有減弱跡象，資金大幅流出也成為了貴金屬價格走低的直接因素，這或許預示來年貴金屬投資市場走勢實在不容樂觀。

不過，相對於以投資需求占主導的黃金將直面打壓的悲觀局面而言，隨著世界經濟的好轉，工業需求占據了需求結構中50%以上的白銀，在全球經濟加快復甦的前景下，可能會隨著工業需求進一步恢復增長，得到一定提振。

目前，美國經濟復甦似乎已毋庸置疑。所以在年內最後一次議息會議上，美聯儲終於作出決定，從2014年1月起，開始退出QE政策。而近期公布的經濟數據，也支撐美國經濟復甦加快的判斷。

除此之外，市場密切關注另外兩大經濟體，日本與歐洲的經濟復甦狀況。2013年，在“安倍經濟學”的刺激下，日本似乎有望擺脫低迷，實現2%通脹目標。而最令人擔憂的歐元區，也逐步顯現了復甦跡象。

最近，歐洲央行行長德拉吉表示，歐元區出現了一些鼓舞跡象，沒有迫切必要進一步降息。此前德國公布數據顯示，11月CPI終值年率為1.3%，前值1.2%。作為歐元區經濟領頭羊，德國經濟向好一定程度上提振了市場對歐元區經濟復甦的信心。

時至2013年最後一個交易日，也是年末最後一天，黃金、白銀料將以近30%的降幅創下逾30年來最大年跌幅。展望2014年，在美聯儲縮減QE規模的背景下，在全球經濟復甦的前景中，市場風險偏好上升必然壓制黃金、白金的投資需求，從而打壓價格走低。

不過，對黃金而言，隨著風險情緒上升以及價格走低，意味著需求結構將面臨的較大變動和調整，最終有望在年內達到一個平衡，從而維持震盪整理走勢。而對於工業需求始終占據主導的白銀，隨著全球經濟復甦有望進一步支撐銀價，年內銀價或將見底反彈。